事件:*ST獐島公佈2016年業績預告,公司向上修正2016年歸屬上市公司股東的淨利潤爲7300-8300萬元,扭虧爲盈,有望撤銷退市風險警示。 公司海洋牧場資源恢復良好,明後年業績有望穩步增長。根據我們草根調研顯示,公司全年蝦夷扇貝單產恢復至每畝36公斤以上,今年可捕撈麪積爲60萬畝(240萬畝“3+1”輪種),並且蝦夷扇貝價格顯著上漲,此外公司的海螺、牡蠣等品種產出能力也穩步提高。公司目標其蝦夷扇貝在未來兩年內上升至畝產60公斤,公司業績也有望跟隨畝產上升而持續增長。 公司組織架構優化初見成效,運營效率提升。公司通過人員結構調整,促進組織架構扁平化,縮減總部職能管理及後勤人員,2016年公司的薪資成本降低約7%。同時經過優化調整,公司主營業務運營效率大幅提升,我們預計公司營業收入有望突破30億元。 專業諮詢團隊入股公司,佈局中長期下游轉型戰略。公司16年與上海和襄投資管理(主要股東爲上海和君投資諮詢有限公司)等簽訂股份轉讓協議,引入專業諮詢團隊。和君作爲國內一流的諮詢公司,將爲公司轉型下游食品加工行業提供專業化的戰略規劃和諮詢服務。同時,公司全渠道佈局持續完善,國際市場訂單逐漸增加,食品料理產品,例如蒜蓉粉絲貝、裹粉魷魚圈和黑椒三文魚等產品將爲公司未來食品端的發展注入新的活力。 公司業績拐點確立,不論是原有業務盈利恢復還是摘帽後外延突破,均值得期待,底部反轉標的,建議持續關注。我們預計公司2016-2018年公司淨利潤爲0.78、1.68、3.02億元,EPS分別0.11、0.24、0.43元,給予2018年30XPE,目標價12.9元,維持“增持”評級。 風險提示:水產行業的持續低迷;海洋自然條件的不確定性。