一、事件概述 近期,聯建光電發佈公告:擬以集中競價交易、大宗交易等方式回購公司股份,用作註銷以減少公司註冊資本、股份獎勵計劃、員工持股計劃或股權激勵計劃等用途,回購股份的價格不超過25元/股,回購資金總額不超過2.4億元,資金來源爲公司自有資金,回購期限爲股東大會通過本次回購方案之日起十二個月內,預計回購股份約960萬股,佔公司目前總股本的1.56%。 二、分析與判斷 公司投資價值明顯被低估,回購股份表明公司對未來發展充滿信心 1、根據業績預告,2016年公司預計歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間爲3.7億元~4.3億元,同比增長65.42%~92.25%。2014年度、2015年度、2016年1-9月公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲13,397.35萬元、22,367.20萬元、25,872.60萬元,同比增長均超過60%。根據當前的經營情況,公司預計2017年公司業績將維持良好的增長態勢。 2、我們認爲,公司是國內領先的數字傳播集團,三大業務發展勢頭良好、協同效應顯著。回購公司股份表明公司投資價值被市場低估,將有利於維護股東利益、增加投資者信心、提升公司在資本市場中的形象。 擬開展員工持股計劃或股權激勵計劃,增強公司長期發展動力 公司通過收購聚集了一批優秀且具備長期增長潛力的子公司,回購股份擬用於激勵公司的核心業務骨幹、技術人員、高管等。員工持股計劃或股權激勵計劃將激發員工的積極性和奮鬥的決心,增強公司長期發展動力。我們認爲,公司仍然具備快速增長的潛力,堅定看好公司未來的發展前景。 三、盈利預測與投資建議 考慮到公司2016年對管理層進行股權激勵,2016年5月17日股權激勵行權價格爲24.40元/股,當前股價具有較高安全性。考慮收購Artixium的影響,預計公司2016~2018年備考EPS爲0.66元、0.96元與1.11元,給予“強烈推薦”評級,可給予2017年30~35倍估值,未來6個月合理估值爲28.8元~33.6元。 四、風險提示: 1、收購公司業績不及預期;2、子公司業務整合不及預期;3、行業競爭加劇。