投资要点
事件:公司发布2016年业绩预告,报告期内归属于上市公司股东的净利润同比增长约65%-94%,约为1.15亿元至1.35亿元间。
事件点评:公司预告的归母净利润略超我们之前的预期(1.07亿元,55%增速),主要是公司重大资产购买完成交割,标的公司2016年第四季度盈利情况超出我们预期,财务报表纳入合并报告范围所致。
轨道交通行业大投资,公司迎来机遇:“十三五”铁路固定资产投资规模将达到3.5万亿元以上,较“十二五”的2.8万亿元投资额有了明显提升,其中基本建设投资约3万亿元,建设新线3万公里。公司业务均处于轨交领域,未来战略重点发展城市轨道交通业务,而中央鼓励民企投资建设,对公司未来的招标实为利好,为公司未来五年的快速发展带来机遇。
订单增长迅速,确认收入高峰期即将来临:公司2016年三季报披露在执行合同共计约20.6亿元,其中境内合同约10.5亿元。公司所处行业交付周期较长,产品约一年半左右开始陆续确认收入。公司2015年第二季度起在执行合同明显增多,从第一季度的6.65亿元增长至第二季度的9.08亿元,为近年来单季度最大增幅。由此可以预见,公司将进入确认收入高峰期。
并购完成,协同效应即将体现:公司完成了对德国保富的并购,拥有了RPS的接触网业务,使得公司实现一、二次设备均涵盖的跨越,在轨交领域偏好集成商、综合方案解决供应商的背景下,有利于公司获取订单。此外,公司将继续重整RPS组织结构,降低成本,通过RPS实现国外优质产品引进中国市场、国内优质业务海外发展的互补效应。
盈利预测与投资建议:我们相应上调公司盈利预测,预计公司2016-2018年EPS分别为0.45元、0.55元和0.74元,对应的PE分别为37倍、30倍和23倍。
我们看好公司在轨道交通领域的布局,相信公司能通过RPS实现业务的海内外互补发展,维持“买入”评级。
风险提示:轨道交通建设进度或不及预期的风险、海外业务人工成本费用无法降低的风险、并购企业业绩实现或不及预期的风险、汇率风险。
投資要點
事件:公司發佈2016年業績預告,報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長約65%-94%,約為1.15億元至1.35億元間。
事件點評:公司預告的歸母淨利潤略超我們之前的預期(1.07億元,55%增速),主要是公司重大資產購買完成交割,標的公司2016年第四季度盈利情況超出我們預期,財務報表納入合併報告範圍所致。
軌道交通行業大投資,公司迎來機遇:“十三五”鐵路固定資產投資規模將達到3.5萬億元以上,較“十二五”的2.8萬億元投資額有了明顯提升,其中基本建設投資約3萬億元,建設新線3萬公里。公司業務均處於軌交領域,未來戰略重點發展城市軌道交通業務,而中央鼓勵民企投資建設,對公司未來的招標實為利好,為公司未來五年的快速發展帶來機遇。
訂單增長迅速,確認收入高峯期即將來臨:公司2016年三季報披露在執行合同共計約20.6億元,其中境內合同約10.5億元。公司所處行業交付週期較長,產品約一年半左右開始陸續確認收入。公司2015年第二季度起在執行合同明顯增多,從第一季度的6.65億元增長至第二季度的9.08億元,為近年來單季度最大增幅。由此可以預見,公司將進入確認收入高峯期。
併購完成,協同效應即將體現:公司完成了對德國保富的併購,擁有了RPS的接觸網業務,使得公司實現一、二次設備均涵蓋的跨越,在軌交領域偏好集成商、綜合方案解決供應商的背景下,有利於公司獲取訂單。此外,公司將繼續重整RPS組織結構,降低成本,通過RPS實現國外優質產品引進中國市場、國內優質業務海外發展的互補效應。
盈利預測與投資建議:我們相應上調公司盈利預測,預計公司2016-2018年EPS分別為0.45元、0.55元和0.74元,對應的PE分別為37倍、30倍和23倍。
我們看好公司在軌道交通領域的佈局,相信公司能通過RPS實現業務的海內外互補發展,維持“買入”評級。
風險提示:軌道交通建設進度或不及預期的風險、海外業務人工成本費用無法降低的風險、併購企業業績實現或不及預期的風險、匯率風險。
