玉林川能華西是玉林垃圾發電的項目公司,此次增資有利於該項目對公司的利潤貢獻。玉林川能華西是公司與四川省能投華西生物質能開發有限公司爲執行玉林垃圾發電 BOT 項目合資設立的項目公司,根據玉林川能華西環保發電有限公司章程,玉林川能華西註冊資本 1 億元,其中華西能源認繳出資 4,900 萬元、能投華西認繳出資 5,100 萬元。鑑於四川省能投華西生物質能開發有限公司已決定放棄對玉林川能華西51%的出資權,爲推動玉林垃圾發電 BOT 項目投資建設的順利進行,經相關各方友好協商,能投華西放棄認繳出資的 5,100 萬元由華西能源認繳。本次增資完成後,玉林川能華西將成爲華西能源的全資子公司,玉林垃圾焚燒 BOT發電項目規劃建設規模日處理垃圾 1,200 噸,項目建成運營後,預計可產生較好的收益和穩定的現金流。公司目前本身擁有的垃圾發電項目4400噸/日,加上博海昕能的項目,共擁有11550噸/日的處理能力,在國內的垃圾焚燒發電規模處於前列。此次增資有利於推動項目建設的繼續進行,推動項目儘快建成投運,有利於加強對項目投資、建設、運營的集中管控,提升整體效率;未來在該項目進入工程建設及運營期後,將增大對公司的利潤貢獻度,對公司的業績增長呈正面作用。 繼續維持強烈推薦的評級。我們預計公司16、17、18年EPS(包括恒力盛泰投資收益)分別爲0.32元、0.55元、0.8元。未來公司逐步進入業績增長的快速通道,是值得持續跟蹤的標的,我們繼續維持“強烈推薦”評級。