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【华创证券】安控科技业绩预告点评:业绩保持正增长,外延并购+油价看涨推动主业向好

【華創證券】安控科技業績預告點評:業績保持正增長,外延併購+油價看漲推動主業向好

華創證券 ·  2017/01/13 00:00  · 研報

1.2016年度業績實現正增長,預計達到股權激勵業績要求

公司擁有自動化、油氣服務、智慧產業三大主業,2016年預計實現歸母淨利潤8016.26萬元-8817.89萬元,同比增長0%-10%,扭轉了上半年的虧損態勢。業績實現正增長的原因在於自動化業務收入平穩提升,同時受智慧城市(樓宇自控)、油氣田化學品及油氣田環保等新增項目的落地實施,公司通過業務合作和股權合作,規模持續做大,公司整體競爭力得到有效提升。

2016年12月15日,公司向符合授予條件的147名激勵對象授予2029萬股限制性股票,授予價格為5.33元/股。本次股權激勵要求公司以2013-2015年淨利潤均值為基數,2016-2018年淨利潤增長率分別不低於30%、40%、50%,根據目前披露的業績預告數據,預計2016年業績將達到該要求。長遠來看,此次股權激勵將促進公司、股東和員工利益的一致性,有效調動管理者和員工的積極性,為公司長遠發展夯實基礎。

2.積極推進戰略佈局,三大主業均衡發展

近年以來,公司積極實施資本運作推動外延式發展,通過併購則天深海,拓展了油氣服務業務範圍。同時,公司積極佈局智慧產業,努力拓展來自於非油氣行業的自動化業務和智慧產業業務,以期平滑油田訂單分佈不均帶來的生產經營週期波動,公司相繼收購青鳥電子、求是嘉禾、鄭州鑫勝等優質公司,在智慧城市、智慧糧庫、智慧水務等領域不斷取得突破。發展至今,公司已經形成自動化、油氣服務、智慧產業三大主業均衡發展格局,新的利潤增長點不斷湧現。

3.油價持續回暖推動油氣行業資本開支止跌回升,利好公司油服業務

自動化業務對公司營收貢獻超過40%,而自動化業務中超過一半來自油服產業。受制於近年來油價暴跌帶來的綜合油氣公司資本開支鋭減,公司相關業務表現一般。自2016年上半年以來,受益於原油供需格局的變化,油價持續上揚,尤其是伴隨着12月份OPEC減產協議的達成,2017年全球原油市場有望實現供需均衡,未來原油價格有望進一步震盪上揚,全球各大綜合油氣公司資本開支將恢復上漲趨勢,油服行業景氣度將迎來拐點,公司有望受益於此。

此外,安控科技在石油行業的收入佔比還很小,相對於兩桶油總體資本開支來説只是微小的一部分,成長空間依然可觀,綜合考慮公司的各方面優勢,積極推進業務佈局和能力提升,在油氣服務業務取得突破性進展是可以預期的。

4.盈利預測:

預計公司16-18年實現歸母淨利潤0.87億、1.61億、2.13億,考慮增發攤薄對應EPS為0.15元、0.27元、0.36元,對應PE為62X、34X、25X,維持推薦評級。

5.風險提示:

新業務推進低於預期,商譽減值。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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