首次覆蓋給予“增持”評級,給予目標價17元。我們認爲,混合雲時代,DCI網絡服務能力將構成核心競爭力,而市場普遍忽視這一點。公司擬收購互聯港灣,是國內領先的DCI服務提供商,將助力公司打造混合雲服務龍頭。預計公司2016-2017年EPS分別爲0.21元/0.28元。參考A股可比雲計算公司,並考慮到併購標的帶來的溢價,給予公司81倍PE,目標價爲17元,距離當前價位53%空間,建議“增持”評級。 DCI網絡服務能力是混合雲服務商的核心競爭力。混合雲是助推IDC互訪流量快速爆發從增速看,2014-2019年IDC互訪的流量增長最快,複合增速爲31%,是未來網絡流量的新增長引擎。隨着混合雲的快速推進,傳統IP網絡構架帶寬效率低、性能較差、業務部署週期長等的問題日益突出。DCI網絡能夠爲混合雲提供IDC直連服務,是核心網絡服務能力。 公司收購互聯港灣,提前佈局DCI服務,具備混合雲服務的核心競爭力。互聯港灣IDC+SDN服務有效的解決了客戶一地部署全球覆蓋的業務需求,目前已經在北京、上海、廣州擁有自主的獨立的BGP網絡,在全國擁有MPLS骨幹網。公司具備爲多地IDC提供互聯的能力,使得公司能以較強的優勢切入混合雲服務市場。 催化劑:互聯港灣混合雲服務迅速放量。 風險提示:傳統業務市場競爭加劇,併購標的業績不達預期。