順利落實經營計劃,機械加工營收增長 公司經營情況良好,據16年半年報顯示,2016年上半年,在鑄造業整體形勢嚴峻情形下,公司營收2.01億元,同比下降4.93%,歸母淨利潤2747.76萬元,同比增長0.16%。公司主營產品爲發電設備、工程機械及軌道交通配套大型鑄鋼件。公司積極拓展產業鏈,受益於“一帶一路”國家戰略基礎設施建設,機械加工營收增長。 享受軌交市場高增長紅利,攜手GE消化轉向架產能 我國軌交市場空間巨大,“十三五”規劃積極建成全面軌交系統。2020年全國鐵路營業里程將調整到15萬公里,2025年調整到17.5萬公里,城軌去年獲得持續投資3.11萬億元。軌道交通行業鑄鋼件依然會有較爲旺盛的需求,將保持較快增長。公司將抓住軌交市場發展機遇,積極佈局軌交鑄鋼件市場。15年年報表明,公司與美國GE集團簽署軌道交通產品長期供貨協議,將有效消化新增軌道交通轉向架產能。 重點佈局高端裝備鑄鋼件,助力中國製造2025 《中國製造2025》提出重點發展高端裝備創新工程,高端製造業中許多產業都需要鑄鋼件作爲基礎件。公司順應“十三五”產品結構優化方向,通過工藝創新、技術引進等方式不斷增強公司重大裝備核心鑄件優勢,公司16年半年報稱未來三年確定並實施GET重型載重卡車驅動電動輪核心鑄件、H級燃氣發電機組TS、CDC關鍵核心鑄件、載人輕軌轉向架開發及含鈷硼元素的超高臨界用鑄鋼的項目開發。 投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價35元。我們預計公司2016年-2018年的EPS分別爲0.27、0.41、0.44,首次給予買入-A投資評級,6個月目標價爲35元。