事件:2016年11月15日,公司公告与中交机电签订了《多功能海上施工自升平台设计建造与交付分包合同》,合同金额为1.28亿元,合同的履行期限为:2018年2月22日前。
传统业务开新花,转型业务板块构成业绩支撑。船舶与海洋工程是公司的传统业务,依靠多年的积淀,公司成功交付了千余艘各类船舶和海洋工程项目,随着在技术研发和市场开拓方面的持续投入,公司船舶与海洋工程产品的开发能力和技术服务能力仍在不断加强,在高端领域的市场认可度也在不断提升。本次合同金额约占公司2015年总收入的10.73%,根据项目进度,预计将对公司2017年及2018年上半年的经营业绩产生积极作用。截止2016年三季度末,公司通过资本运作手段已成功并购了沃金利用、捷能运输以及金海运等三家公司,目前均运行良好。公司主营业务的业绩增长来自于金海运防务装备相关产品和沃金天然气的销售。其中,沃金承诺,2014年、2015年和2016年实现的经审计的净利润不低于2000万元、2600万元和3380万元;金海运实际控制人承诺2015-2017年金海运净利润总合不低于2.87亿元。有力地构成了公司的业绩支持。
军民融合科技产业园是公司的长期规划,前景远大。公司与泰州医药高新技术产业园区管委会于2016年6月28日签订了《入园框架协议》,拟在医药产业园内投资成立国内首个具有示范意义的军民融合科技产业园。利用天海防务及其控股子公司现有的军工产业的资质、市场及技术优势,设计、制造以及服务覆盖全军防务需求的各种装备,形成规模化产业。此举充分发挥各自资源优势,积极响应军民融合的国家国防发展战略,整合军工与民用资源为国家国防建设服务。如能顺利实施,天海防务将在军工领域进入新的航程,具有很大的发展前景。
协同效应明显,有望进军军辅船领域。公司抓住海军大规模投入的历史机遇,收购金海运后取得完备的军工产品生产资质,在民船市场景气度下滑的背景下切入军辅船制造领域,为公司未来的发展打开了广阔的空间。收购完成后,公司体外的大津重工有望作为公司的生产平台,天海防务提供军辅船的设计,金海运提供军工资质,相辅相成协同效应显著。
盈利预测与投资建议。预计2016-18年EPS分别为0.61、0.87、1.30元,考虑转型军工业务所带来的估值溢价及后续军民融合产业园的增长空间,结合可比公司估值,给予公司2016年70X,维持目标价42.70元,维持“买入”评级。
事件:2016年11月15日,公司公告與中交機電簽訂了《多功能海上施工自昇平臺設計建造與交付分包合同》,合同金額爲1.28億元,合同的履行期限爲:2018年2月22日前。
傳統業務開新花,轉型業務板塊構成業績支撐。船舶與海洋工程是公司的傳統業務,依靠多年的積澱,公司成功交付了千餘艘各類船舶和海洋工程項目,隨着在技術研發和市場開拓方面的持續投入,公司船舶與海洋工程產品的開發能力和技術服務能力仍在不斷加強,在高端領域的市場認可度也在不斷提升。本次合同金額約佔公司2015年總收入的10.73%,根據項目進度,預計將對公司2017年及2018年上半年的經營業績產生積極作用。截止2016年三季度末,公司通過資本運作手段已成功併購了沃金利用、捷能運輸以及金海運等三家公司,目前均運行良好。公司主營業務的業績增長來自於金海運防務裝備相關產品和沃金天然氣的銷售。其中,沃金承諾,2014年、2015年和2016年實現的經審計的淨利潤不低於2000萬元、2600萬元和3380萬元;金海運實際控制人承諾2015-2017年金海運淨利潤總合不低於2.87億元。有力地構成了公司的業績支持。
軍民融合科技產業園是公司的長期規劃,前景遠大。公司與泰州醫藥高新技術產業園區管委會於2016年6月28日簽訂了《入園框架協議》,擬在醫藥產業園內投資成立國內首個具有示範意義的軍民融合科技產業園。利用天海防務及其控股子公司現有的軍工產業的資質、市場及技術優勢,設計、製造以及服務覆蓋全軍防務需求的各種裝備,形成規模化產業。此舉充分發揮各自資源優勢,積極響應軍民融合的國家國防發展戰略,整合軍工與民用資源爲國家國防建設服務。如能順利實施,天海防務將在軍工領域進入新的航程,具有很大的發展前景。
協同效應明顯,有望進軍軍輔船領域。公司抓住海軍大規模投入的歷史機遇,收購金海運後取得完備的軍工產品生產資質,在民船市場景氣度下滑的背景下切入軍輔船製造領域,爲公司未來的發展打開了廣闊的空間。收購完成後,公司體外的大津重工有望作爲公司的生產平臺,天海防務提供軍輔船的設計,金海運提供軍工資質,相輔相成協同效應顯著。
盈利預測與投資建議。預計2016-18年EPS分別爲0.61、0.87、1.30元,考慮轉型軍工業務所帶來的估值溢價及後續軍民融合產業園的增長空間,結合可比公司估值,給予公司2016年70X,維持目標價42.70元,維持“買入”評級。
