事件描述:公司近日公告,公司49%參股公司大盛石墨“年產30噸、擁有全套自主知識產權及自研宏量製備設備的薄層(1~5層)石墨烯產成功投產,並將薄層石墨烯成本控制在1元/克,將解決“目前製造石墨烯高成本,制約下游推廣應用”的現狀。 事件點評如下: 石墨烯由概念走向產業,量產成本是最大制約瓶頸。石墨由於其特殊的結構,具有耐高溫性、導電性、潤滑性、化學穩定性以及可塑性等衆多優良特性,應用領域涉及冶金、石化、光伏、智能終端、新能源汽車、航空航天、核電等等,(特斯拉所採用的動力鋰電池通過採用石墨烯與硅的複合材料可解決硅碳負極急劇膨漲和收縮痛點問題)。但受制於高品質石墨烯的較高成本,目前應用多停留在實驗室概念階段,此次大富科技子公司大盛石墨經過10個月的攻關實現薄層石墨烯的低成本(1元/克,行業平均約3元/g)高品質(1~5層)量產,將極大地推進這種高性能材料的產業化進程,具有劃時代的意義。 橫向對比大盛石墨具備先發和資源、產業鏈優勢:與同類石墨烯企業相比,一方面大盛石墨先發優勢明顯,技術上2013年成立中國首個石墨研究院,陸續與國內石墨研發最權威的三大機構清華、天大、中科院山西煤化所合作;客戶上已經與國內國際頂級的儲能等龍頭企業如力神、長虹、BYD、紫宸、杉杉等建立深厚的合作關係;另一方面大盛石墨具備豐富的資源和產業鏈優勢,資源方面公司在鱗片石墨/微晶石墨礦儲量4650/5000萬噸,產業鏈方面從礦產、電價、宏量製備設備、最終產品全面整合,進一步降低中間物流等環節成本。 盈利預測及投資建議:考慮到未來石墨烯下游應用的巨大潛力和公司在石墨烯的提前卡位和優質資源、產業鏈優勢,隨着大盛石墨17年產品線正式量產以及下游客戶(美國的加州鋰電合作意向,力神、長虹、BYD、紫宸、杉杉等)的需求,我們看好大盛石墨17年業績釋放對上市公司業績貢獻和基於石墨烯材料與上市公司在智能終端、新能車電池、複合新材料等協同作用,中長期看好公司發展,我們預計公司2016-2018年EPS分別爲0.27元、0.46元和0.62元,業績增速爲119.23%、66.28%、35.85%,目標價位爲35元不變,對應於2017年PE 77x,維持公司“買入”的投資評級。 風險提示:募投項目不達預期;併購效應不達預期;資產注入速度放緩