事件:
吉鑫科技拟与上海舟领投资管理有限公司共同发起设立产业基金及基金管理公司,其中产业基金初期募资目标30300万元,公司作为有限合伙人出资认购10000万元。
投资要点:
全球风电轮毂龙头企业。
公司主要从事风电零部件的研发和生产,产品包括轮毂、底座和轴承座等风电铸件。目前,公司形成了风电关键零部件模具、铸造、加工、涂装一条龙配套生产能力,是全球最大的风电铸件生产企业。公司综合实力在行业中处于龙头地位,产能达18万吨/年(全球产能约在50万吨左右),主要客户包括GE、VESTAS和金风科技等全球风机厂商。
风电行业趋势向好,公司将显著受益。
我们预计在2018年下调风电标杆电价的政策之下,国内风电行业将在2017年掀起一轮抢装潮,规模或将超越2015年的高点30GW。同时,随着风电利用小时数收购保障政策的执行、风电企业直供电量的扩大、特高压建设的推进等有利因素,弃风限电率将逐步好转,风电装机将成为发电集团的优选能源。公司国内业务占比达60%左右,将显著受益于国内市场的回升。
在海外业务方面,公司与GE、VESTAS等企业建立了良好的合作关系;在全球各国推动碳减排的大背景下,风电发展前景同样优异。
设立风电产业基金,企业转型升级正当时。
为推动企业转型升级战略、为风电场项目建立融资渠道并推动与主营业务相关的并购投资,公司拟成立规模不超过10亿元的风电产业基金。其中首期规模为3.03亿元,公司作为有限合伙人出资认购1亿元。目前,公司正逐步推进风电场运营业务,有利于增厚公司利润并平滑业务波动;同时,公司将推动与主营铸造相关的智能制造领域的投资并购,实现外延式发展。
首次覆盖给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入16.55/21.03/25.23亿元,实现净利1.17/2.01/2.33亿元,对应当前股价PE分别为49/28/24倍。考虑到公司风电轮毂龙头地位稳固,且正逐步推进企业转型升级,我们看好公司中长期的发展前景,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示。
1.政策风险;2.原材料价格波动风险;3.宏观经济增速下行风险;
事件:
吉鑫科技擬與上海舟領投資管理有限公司共同發起設立產業基金及基金管理公司,其中產業基金初期募資目標30300萬元,公司作為有限合夥人出資認購10000萬元。
投資要點:
全球風電輪轂龍頭企業。
公司主要從事風電零部件的研發和生產,產品包括輪轂、底座和軸承座等風電鑄件。目前,公司形成了風電關鍵零部件模具、鑄造、加工、塗裝一條龍配套生產能力,是全球最大的風電鑄件生產企業。公司綜合實力在行業中處於龍頭地位,產能達18萬噸/年(全球產能約在50萬噸左右),主要客户包括GE、VESTAS和金風科技等全球風機廠商。
風電行業趨勢向好,公司將顯著受益。
我們預計在2018年下調風電標杆電價的政策之下,國內風電行業將在2017年掀起一輪搶裝潮,規模或將超越2015年的高點30GW。同時,隨着風電利用小時數收購保障政策的執行、風電企業直供電量的擴大、特高壓建設的推進等有利因素,棄風限電率將逐步好轉,風電裝機將成為發電集團的優選能源。公司國內業務佔比達60%左右,將顯著受益於國內市場的回升。
在海外業務方面,公司與GE、VESTAS等企業建立了良好的合作關係;在全球各國推動碳減排的大背景下,風電發展前景同樣優異。
設立風電產業基金,企業轉型升級正當時。
為推動企業轉型升級戰略、為風電場項目建立融資渠道並推動與主營業務相關的併購投資,公司擬成立規模不超過10億元的風電產業基金。其中首期規模為3.03億元,公司作為有限合夥人出資認購1億元。目前,公司正逐步推進風電場運營業務,有利於增厚公司利潤並平滑業務波動;同時,公司將推動與主營鑄造相關的智能製造領域的投資併購,實現外延式發展。
首次覆蓋給予“推薦”評級。我們預計公司2016年-2018年將實現收入16.55/21.03/25.23億元,實現淨利1.17/2.01/2.33億元,對應當前股價PE分別為49/28/24倍。考慮到公司風電輪轂龍頭地位穩固,且正逐步推進企業轉型升級,我們看好公司中長期的發展前景,首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示。
1.政策風險;2.原材料價格波動風險;3.宏觀經濟增速下行風險;
