事件:10月30日,公司發佈三季報,前三季度實現營業收入21.8億元,同比增長7%,歸屬於上市公司股東淨利潤3183萬元,同比增長828.95%,歸屬於上市公司扣非淨利潤-957.5萬元,同比增長90.6%。 其中第三季度實現營業收入8.43億元,同比增長14.5%,歸屬於上市公司股東淨利潤2514萬元,同比增長1701.47%,歸屬於上市公司扣非淨利潤1510萬元,同比增長144.3%。同時公司預計2016年全年實現歸屬於上市公司股東淨利潤4500-5500萬元,扭虧爲盈。 海洋資源狀況改善推動產出增長,盈利能力大幅提升。2016年公司進行全面轉型,第一,通過剝離79萬畝不適播海域實現從規模型向關注單位產出率的質量效益型轉變。第二,推動海洋牧場產業升級,培育優質海珍品苗種,加快推進種業市場化轉型,同時提高自育苗種比例,控制苗種單位成本。第三,嚴格控制成本費用,加強苗種費、海域使用金的管控,降低人工成本,實現內部組織架構完善和運營效率提升,在系列轉型措施的實施下,公司報告期內營業收入穩步增長,同時水產養殖業毛利率也回升,淨利潤同比大幅扭虧。此外,公司不斷擴大海外市場和提升訂單能力,銷往歐美、日韓等產品規模不斷擴大,帶動盈利能力大幅提高。 依託海域優勢和國內消費市場,有望進入國際漁業第一陣營。公司是國內知名的海產品品牌,海域優勢明顯。在蝦夷扇貝等領域市場規模領先,渠道優勢明顯。公司在漁業加工上有發展基礎,深加工基礎好。有基本的品牌基礎,具備成爲品牌的能力,具備餐飲加工的基礎,也能成爲個人消費品。據公司公告,目前公司商品研發中心已開發完成65項產品,其中30項已轉化上市,目前新研製食品將開始批量上市,公司加速從食材企業向食品企業轉型。公司與休閒食品領先品牌“良品鋪子”建立雙品牌合作,獐子島休閒食品已進入1000餘家店鋪;我國是世界第二大漁業消費市場,漁業消費和供給不匹配,公司有望依託已有優勢,落地“資源+渠道+品牌”戰略,進入國際漁業第一陣營。 引入戰投,迎新發展。公司公告,控股股東於2016年6月5日與上海和襄簽署了《股份轉讓協議》,擬將其持有的獐子島股份3,555萬股-10,666萬股(約佔獐子島總股本的5%-15%)轉讓給上海和襄或雙方的指定方。公司引入戰投,將發揮公司的技術資源優勢和戰投的管理優勢,提高公司管理效率,落地“資源+品牌+渠道”的佈局。 投資建議:公司經營調整,業績有望扭虧爲盈;引入戰投迎新發展。 預計16-18年淨利潤0.63/1.61/2.13億,EPS爲0.09/0.23/0.3元,維持“買入-A”評級,6個月目標價14元。 風險提示:產品銷售不達預期;成本控制不達預期;