投資要點: 公司壓縮機業務穩定增長,佳運油氣並表增厚公司業績。螺桿式壓縮機憑藉其高效、節能、性能穩定等諸多優勢,在空調和冷凍市場增長迅速,是未來製冷壓縮機行業的發展方向。公司通過參股OPCON公司,收購意大利萊富康,致力於與國際龍頭公司合作的方式掌握了螺桿壓縮機的核心技術,受益於冷鏈物流系統對壓縮機的需求快速增長,公司壓縮機業務穩定增長。同時公司通過非公開發行方式完成收購佳運油氣,佳運油氣承諾2016-2018年度淨利潤分別不低於3889萬元、4472萬元、5142萬元,佳運油氣於4月28日開始並表有效的增厚公司業績。 公司憑藉OPCON燃料電池空壓機技術快速切入燃料電池領域,成立氫能公司加快佈局氫能源產業。OPCON自1990年開始研發燃料電池,1992年獲得首個來自Ballard的燃料電池壓縮機訂單,擁有十幾年的技術儲備。例如,2006年OPCON爲歐洲潔淨城市運輸(CUTE)提供的燃料電池巴士累計已經運行超過300萬公里,累積運行時間超過10萬小時,爲超過500萬乘客提供服務。OPCON燃料電池空氣循環系統擁有渦輪和螺桿兩大技術。相比於內燃機車而言,燃料電池車需要供氣系統,螺桿壓縮機壓比大且效率較高,而且進入車廠壁壘十分高,公司有望憑藉領先的燃料電池壓縮機拓展國內市場。同時公司設立了上海雪人氫能源技術公司以及合作成立氫能產業投資管理公司,有望加快氫能源產業鏈佈局。 維持公司“買入”評級。公司壓縮機業務穩定增長,佳運油氣並表增厚公司業績;憑藉OPCON燃料電池空壓機技術快速切入燃料電池領域,成立氫能公司加快佈局氫能源產業。預計公司2016-2018年EPS爲0.06、0.21和0.34元。我們持續看好公司在傳統主業低溫壓縮機的拓展及燃料電池產業的佈局,維持“買入”評級。 風險提示:新業務拓展不達預期;行業競爭加劇的風險;相關項目推進的不確定風險。