投資要點: 事件:2016年10月26日晚,初靈信息發佈三季報,2016年前三季度實現營業收入2.72億元,同比增長52.74%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7435萬元,同比增長213.27%,其中三季度實現淨利潤2450萬元,同比增長78.23%。 業績高速增長,符合市場預期。初靈信息收入和利潤大幅增長,符合市場預期,受益於北京視達科合併報表,同時,公司電信增值服務、大數據挖掘、分析與應用業務,增長趨勢良好。 傳統主營業務穩健增長。公司主要產品分爲三大類:大客戶信息接入系統、廣電寬帶信息接入系統、機房基站核心設備信息管理系統,客戶主要集中在移動、聯通、電信、廣電、銀行等。受益於國內企業信息化發展浪潮,以及廣電在寬帶上加大投入,公司主營業務穩健增長。 深化大數據轉型。公司制定了大數據的發展戰略,通過外延併購逐步形成以數據連接→大數據挖掘、處理和分析→大數據應用爲核心的產業鏈條。隨着大數據戰略的推進,公司先後收購了博瑞得和北京視達科,介入通信網絡大數據分析的業務領域,具備了大數據採集、處理、分析和大數據應用的能力,與傳統的信息接入業務形成協同效應。 盈利預測與投資建議。我們預計初靈信息2016~2018年收入分別爲4.71億元(+28.64%)、6.10億元(+29.37%)、7.72億元(+26.68%);歸屬上市公司股東對應的淨利潤分別爲1.23億元(+71.74%)、1.67億元(35.43%)、1.94億元(16.66%),EPS分別爲0.53元、0.72元、0.85元,我們看好初靈信息大數據業務的佈局,給予六個月目標價37.10元,對應2016年動態PE70倍,維持“買入”評級。 催化劑。大數據產業“十三五”發展規劃的落地;公司併購整合完善產業鏈。 主要風險因素。大數據產業政策落地風險;新業務發展不及預期。