投资要点
公司是一家主要从事精密清洗设备的研发、设计、生产与销售的企业。经过十多年的发展,公司目前形成了以精密清洗设备为核心,电镀设备和水处理为两翼的业务格局,不仅有利于提升公司主营业务精密清洗设备业务的客户服务能力,还有利于提升公司整体竞争力,分散公司经营风险。
公司主营业务发展稳健,产能利用较为稳定。公司关键设备的开动率在65%以上,2016年上半年实现营业收入1.52亿元,同比减少7.47%,其中50%以上来源于精密清洗设备,35%以上来自电镀设备和水处理设备。
精密清洗设备的下游行业几乎囊括了所有工业领域,市场空间超百亿。精密清洗设备行业的下游行业不仅包括快速发展的消费电子行业、平板显示行业、光伏行业等新兴行业,也包括传统的汽车零部件、核工业、装备制造、石油化工、有色金属等行业。受益于应用领域不断拓宽,精密清洗设备的上行空间仍然很大。2006年以来国内精密清洗设备市场年均复合增长率达到24%,2012年市场规模近200亿元。
盈利预测和估值:按发行后的股本计算,我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.43、0.48、0.54元,分别同比增长8.60%、12.02%、12.46%。参照可比公司的估值,同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力,我们认为给予公司2016年30~40倍PE较为合理,合理股价为12.90~17.20元。首次覆盖,暂不给予评级。
风险提示:下游客户固定资产投资放缓的风险;新业务扩展不及预期;市场竞争加剧的风险。
投資要點
公司是一家主要從事精密清洗設備的研發、設計、生產與銷售的企業。經過十多年的發展,公司目前形成了以精密清洗設備為核心,電鍍設備和水處理為兩翼的業務格局,不僅有利於提升公司主營業務精密清洗設備業務的客户服務能力,還有利於提升公司整體競爭力,分散公司經營風險。
公司主營業務發展穩健,產能利用較為穩定。公司關鍵設備的開動率在65%以上,2016年上半年實現營業收入1.52億元,同比減少7.47%,其中50%以上來源於精密清洗設備,35%以上來自電鍍設備和水處理設備。
精密清洗設備的下游行業幾乎囊括了所有工業領域,市場空間超百億。精密清洗設備行業的下游行業不僅包括快速發展的消費電子行業、平板顯示行業、光伏行業等新興行業,也包括傳統的汽車零部件、核工業、裝備製造、石油化工、有色金屬等行業。受益於應用領域不斷拓寬,精密清洗設備的上行空間仍然很大。2006年以來國內精密清洗設備市場年均複合增長率達到24%,2012年市場規模近200億元。
盈利預測和估值:按發行後的股本計算,我們預測公司2016-2018年EPS分別為0.43、0.48、0.54元,分別同比增長8.60%、12.02%、12.46%。參照可比公司的估值,同時考慮到公司產品未來需求情況和公司競爭力,我們認為給予公司2016年30~40倍PE較為合理,合理股價為12.90~17.20元。首次覆蓋,暫不給予評級。
風險提示:下游客户固定資產投資放緩的風險;新業務擴展不及預期;市場競爭加劇的風險。
