平安觀點: 前三季度業績同比下滑,煤機下游或現供需關係轉變:此次三季報所披露的前三季度業績變化趨勢符合我們此前預測--在2016年7月31日對公司的首次覆蓋報告中,我們預測2016年全年淨利潤約下降20%左右,營業收入約下降14%左右。公司目前營業收入的主要貢獻者仍是煤機業務,隨着冬季到來,疊加今年以來供給側改革去產能的影響,公司下游煤炭開採業或將有供需關係的轉變,出現供不應求的局面,若煤炭行業去產能政策出現寬鬆,有望帶動煤機的需求,對公司業績產生有利影響。 進軍新能源汽車領域的步伐,體現良好執行力:公司於2016年4月出資設立控股子公司合肥創大新能源,開啓了佈局新能源汽車領域的步伐。隨後8月份,公司控股子公司合肥創大及創力普昱與中航新能源簽署了戰略合作框架協議,約定同等條件下中航新能源將優先採購創力普昱和合肥創大產品;9月份,公司出資1億元設立上海創力新能源汽車運營有限公司,開展新能源汽車銷售、運營、租賃及維修服務;10月份,公司控股股東擬收購動力電池系統及電池管理系統細分行業龍頭億能電子,計劃未來轉讓給上市公司,完善公司新能源汽車產業佈局。公司數月內進軍新能源汽車領域的步伐,體現了其戰略決心和良好的執行力。公司有較強的技術能力和較好的市場渠道,未來前景值得期待。 投資建議:進入冬季隨着煤炭供不應求,下游煤機需求或將增長;公司在新能源汽車領域的戰略佈局,體現了公司良好的執行力。我們維持公司業績拐點即將到來的判斷。公司三季報業績與我們此前的盈利預測比較相符,在此不作盈利預測調整,預計2016年-2018年EPS分別爲0.16元、0.30元、0.45元,對應PE分別爲83倍、44倍、和30倍。考慮到公司三電系統產能建設進度超預期的可能,維持“推薦”評級。 風險提示:(1)新產能建設進度不及預期;(2)新產品銷售不及預期