在去产能的大环境下,钢铁、煤炭等传统制造业进入全面收缩阶段,直接导致余热锅炉、压力容器等产品的下游渠道收窄,短期内市场冲击较难化解。海陆重工传统工业产品销售业绩近期将继续呈现下降趋势,但已有技术和经验为公司生产环保处理设备、核承压设备提供了良好的技术基础和一定的产能扩充空间,在公司发掘新业绩增长点的过程中予以助益。
海陆重工通过收购格锐环境进一步布局环保领域,同时也是应对去产能背景下传统工业设备产品市场波动的一种有效手段。环保行业的持续快速成长、充足的市场空间和潜在的业务协同优势为公司提供了一条可行的发展路径。考虑到已收购的公司拥有稳定良好的经营能力,环保业务较高的毛利率也将对提高海陆重工的持续盈利能力有所裨益,我们认为海陆重工的环保工程以及环保设备制造业务已经成为公司目前新的业绩增长点,近期将继续对公司整体业绩发挥积极影响。
当前我国核电建设部署加快,带动核电设备需求增长,促进核电产业链上下游共同发展。海陆重工掌握了优良的核电设备制造技术和成熟的制造经验,产品品质优良、认可度高,使其在核电设备市场占据了一席之地,拥有相对稳定、充足的订单来源。随着新一批核电站建设指标的批复和公司核电产能的调整完成,海陆重工的核电设备业务有望重拾增长,成为公司未来新的业绩亮点。
投资建议:
去产能冲击使公司传统主业遭遇较大冲击,预期2016年业绩将有所下滑。但公司在环保领域的尝试有望在近期为业绩带来积极影响;在国家核电整体建设部署超预期的有利环境下,公司核电设备业务也将重拾增长,成为新的业绩亮点。我们预计海陆重工2016-2017年的EPS分别为0.126元、0.178元,对应P/E分别为69.79倍、49.48倍。以目前火电设备行业的P/E中位数64.33倍来看,公司的估值较为均衡。考虑到公司在核电领域蕴藏的业绩潜力,我们首次给予其“增持”的投资评级。
在去產能的大環境下,鋼鐵、煤炭等傳統制造業進入全面收縮階段,直接導致餘熱鍋爐、壓力容器等產品的下游渠道收窄,短期內市場衝擊較難化解。海陸重工傳統工業產品銷售業績近期將繼續呈現下降趨勢,但已有技術和經驗為公司生產環保處理設備、核承壓設備提供了良好的技術基礎和一定的產能擴充空間,在公司發掘新業績增長點的過程中予以助益。
海陸重工通過收購格鋭環境進一步佈局環保領域,同時也是應對去產能背景下傳統工業設備產品市場波動的一種有效手段。環保行業的持續快速成長、充足的市場空間和潛在的業務協同優勢為公司提供了一條可行的發展路徑。考慮到已收購的公司擁有穩定良好的經營能力,環保業務較高的毛利率也將對提高海陸重工的持續盈利能力有所裨益,我們認為海陸重工的環保工程以及環保設備製造業務已經成為公司目前新的業績增長點,近期將繼續對公司整體業績發揮積極影響。
當前我國核電建設部署加快,帶動核電設備需求增長,促進核電產業鏈上下游共同發展。海陸重工掌握了優良的核電設備製造技術和成熟的製造經驗,產品品質優良、認可度高,使其在核電設備市場佔據了一席之地,擁有相對穩定、充足的訂單來源。隨着新一批核電站建設指標的批覆和公司核電產能的調整完成,海陸重工的核電設備業務有望重拾增長,成為公司未來新的業績亮點。
投資建議:
去產能衝擊使公司傳統主業遭遇較大沖擊,預期2016年業績將有所下滑。但公司在環保領域的嘗試有望在近期為業績帶來積極影響;在國家核電整體建設部署超預期的有利環境下,公司核電設備業務也將重拾增長,成為新的業績亮點。我們預計海陸重工2016-2017年的EPS分別為0.126元、0.178元,對應P/E分別為69.79倍、49.48倍。以目前火電設備行業的P/E中位數64.33倍來看,公司的估值較為均衡。考慮到公司在核電領域藴藏的業績潛力,我們首次給予其“增持”的投資評級。
