報告要點 事件描述 雪萊特發佈2016年三季報:1-9月實現營業收入5.73億元,同比增長5.31%,歸屬上市公司股東淨利潤0.37億元,同比增長11.25%;3季度實現歸屬上市公司股東淨利潤0.18億元,同比增長40.05%。 事件評論 單季收入同比微降,毛利率提升帶動業績改善。 今年以來,隨着LED市場整體逐漸回暖,銷量增長的同時競爭亦加劇,LED球泡燈價格趨勢性下跌。在無人機尚未大規模銷售的3季度,公司營收同比微降或是價跌量增的結果。 3季度綜合毛利率升至30.5%,爲近年來單季最高,可能源於產品結構調整。相比毛利率下滑的光源產品,燈具類應用及智能包裝設備附加值更高,或爲公司重點突破品種。 公司預告全年盈利增速爲0%-30%,據此計算4季度爲-3%-69%。今年利潤中大部分由子公司富順光電貢獻,而其產品銷售以市政、交通道路建設工程等爲主,年底將集中驗收確認收入並回款,故4季度爲盈利關鍵期。考慮新產品市場開拓,全年業績增速或處於較高區間。 隨着智能包裝快速成長、充電樁大單簽訂,公司提出光科技應用、消費電子、高端製造及汽車核心零部件產業佈局,開啓轉型變革新時代。 曼塔智能S6閃亮登場。以全新芯片架構(非高通)爲基礎,配合自主研發底層系統和工藝優勢,S6在靚麗的機身下不僅實現了完善的相機功能,還拓展出更多玩法。S6綜合素質領先,有望成爲首款現象級便攜無人機產品。 無人機等新興業務蓄勢待發,看好公司中長期發展前景: 立足“光照明”、“光健康”主題打造全系列光科技應用,品牌及銷售渠道建設有望初見成效;與富順光電協同,開啓LED相關應用新空間。 控股的曼塔智能無人機研發實力強,研發投入力度大,產能充裕。便攜新品S6已於8月發佈,或將成爲自拍藍海市場的現象級產品。已確立“內生增長加外延發展”的發展模式,未來有望繼續圍繞消費電子、新能源汽車等產業鏈上下游展開資本整合。 業績預測及投資建議:預計16、17年淨利潤約爲0.77、1.11億元,EPS分別約爲0.21、0.30元/股,對應PE分別爲73、50倍,維持“買入”評級。