11月2日晚間公司公告。天津天海投資發展股份有限公司擬通過爲收購英邁而設立的子公司GCLACQUISITION,INC.,將以現金支付方式收購美國紐約證券交易所上市公司IngramMicroInc.100%股權,收購完成後IngramMicroInc.將從美國紐約證券交易所下市,成爲公司的控股子公司。目前該收購已收到美國外資投資委員會(CFIUS)的正式信函,本次交易已經通過CFIUS審查。 收購IMI獲CFIUS覈准,至此全部審批通過,政策性風險消除。自提出收購邀約以來,方案已先後通過IMI董事會和股東大會通過、天海投資董事會和股東大會通過、完成國家發改委、天津商委的備案及所有境內外反壟斷申報並通過審查。今天通過CFIUS審查,至此全部審批通過,政策性風險消除。預計16年內公司有大概率完成對IMI的收購。 主營業務經營穩健,轉型升級打造物流產業鏈閉環。公司經營航運服務業務,主要爲集裝箱運輸業務和貨物代理服務業務。爲改變原有業務單一,競爭能力差、受市場因素影響較大的業務模式,公司自2015年起進行業務升級,依託大股東海航物流強大的資源優勢,向物流上下游產業鏈以及相關配套金融產業延伸,先後收購前海航交所、中合擔保、天海金服。 收購全球最大IT分銷商,全面提升盈利能力。IMI作爲IT產品傳統分銷及供應鏈綜合服務行業的龍頭,有以下幾大優勢:1)擁有完整產品線、高密度的分銷渠道和先進的分銷管理系統,其配套物流體系顯著加速貨品週轉。大型採購規模不僅給公司極大的話語權、爲流量和價格帶來優勢,也造就了標準化的供應鏈系統,在未來競爭中更能發揮供應鏈平台協同優勢。2)整合供應鏈前後端,將自身不具優勢的業務外包,實現後端供應鏈輕資產化,向綜合服務商轉型。3)藉助雲服務業務較高的准入門檻,打造泛IT領域新生態。英邁提供的解決方案服務、雲計算服務都對專業性有着非常高的要求,而IMI積累的運營經驗和儲備的專業人才資源,是競爭對手無法在短期獲得的,這使得IT供應鏈綜合服務商在SaaS等雲服務領域有着先天的優勢。 盈利預測。假設此次交易成功,天海將持有英邁國際68.5%的股權,看好公司收購世界500強代表企業後的發展,目前行業2017年平均PE在35倍左右,給予公司2017年30倍PE的估值。假設英邁2017並表,預計2016-2018年EPS分別是0.10元、0.50元和0.59元,目標價15.0元,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。 風險提示。傳統IT產品市場趨於飽和;系統性風險。