报告摘要:
事件:2015年1-9月份公司实现营业收入11.76亿元,同比增长13.96%;实现归属母公司所有者净利润6046.95万元,同比下降14.34%;EPS0.095元,加权平均净资产收益率为3.42%。
三季度收入增长加速,盈利或逐渐复苏:分季度看,Q1、Q2、Q3分别实现营业收入4.38亿元、2.94亿元、4.44亿元,同比增长-2.00%、10.82%、38.84%;Q1、Q2、Q3分别实现净利润2395.27万元、-3.04万元、4087.03万元,同比增长-26.32%、-100.04%、34.83%,上半年公司加大了新产品的广告投入、终端促销和对新开发经销商的扶持,导致销售费用大幅上升,三季度公司对销售费用进行合理控制,销售费用5127.85万元,同比减少3.91%,环比减少39.09%。三季度毛利率31.14%,同比下降1.14%,主要原因系江西南昌生产基地投产,目前产能利用率不高。
未来3-5年新产品收入占比有望提升到50%:产品方面,老产品寻求突破,针对年轻消费者升级包装推出抹茶、果蔬、燕麦芝麻糊等新品,新产品黑芝麻乳、黑黑乳推出后市场表现良好,公司将继续推出新品,未来新产品目标在3-5年内收入占比有望提升到50%。公司投资的黑芝麻乳滁州生产基地将于2017年9月完工,黑芝麻乳是公司近年来重点推出的植物蛋白饮料,对传统黑芝麻糊在食用便捷性方面的不足给予了有效补充。该基地全面投产后,预计每年生产黑芝麻乳15万吨,新增营业收入11亿元,净利润1.1亿元。
京和米业富硒食品有望保持20-30%增长:依托上市公司优秀的管理能力,公司对京和米业在流动资金融资、经营管理、市场营销等方面提供了有利支持,预计全年有望实现收入约4亿元,随着公司对市场营销的进一步整合,预计未来三年仍有望保持20-30%的增长。
盈利预测与投资评级:预计2016-2018年EPS分别为0.29元、0.36元、0.42元,对应PE分别为26倍、22倍、19倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:食品安全风险、行业竞争加剧
報告摘要:
事件:2015年1-9月份公司實現營業收入11.76億元,同比增長13.96%;實現歸屬母公司所有者淨利潤6046.95萬元,同比下降14.34%;EPS0.095元,加權平均淨資產收益率為3.42%。
三季度收入增長加速,盈利或逐漸復甦:分季度看,Q1、Q2、Q3分別實現營業收入4.38億元、2.94億元、4.44億元,同比增長-2.00%、10.82%、38.84%;Q1、Q2、Q3分別實現淨利潤2395.27萬元、-3.04萬元、4087.03萬元,同比增長-26.32%、-100.04%、34.83%,上半年公司加大了新產品的廣告投入、終端促銷和對新開發經銷商的扶持,導致銷售費用大幅上升,三季度公司對銷售費用進行合理控制,銷售費用5127.85萬元,同比減少3.91%,環比減少39.09%。三季度毛利率31.14%,同比下降1.14%,主要原因系江西南昌生產基地投產,目前產能利用率不高。
未來3-5年新產品收入佔比有望提升到50%:產品方面,老產品尋求突破,針對年輕消費者升級包裝推出抹茶、果蔬、燕麥芝麻糊等新品,新產品黑芝麻乳、黑黑乳推出後市場表現良好,公司將繼續推出新品,未來新產品目標在3-5年內收入佔比有望提升到50%。公司投資的黑芝麻乳滁州生產基地將於2017年9月完工,黑芝麻乳是公司近年來重點推出的植物蛋白飲料,對傳統黑芝麻糊在食用便捷性方面的不足給予了有效補充。該基地全面投產後,預計每年生產黑芝麻乳15萬噸,新增營業收入11億元,淨利潤1.1億元。
京和米業富硒食品有望保持20-30%增長:依託上市公司優秀的管理能力,公司對京和米業在流動資金融資、經營管理、市場營銷等方面提供了有利支持,預計全年有望實現收入約4億元,隨着公司對市場營銷的進一步整合,預計未來三年仍有望保持20-30%的增長。
盈利預測與投資評級:預計2016-2018年EPS分別為0.29元、0.36元、0.42元,對應PE分別為26倍、22倍、19倍,維持公司“增持”評級。
風險提示:食品安全風險、行業競爭加劇
