前三季度業績4800萬,同比減少29.67%。公司發佈2016年三季報,前三季實現營業收入17.14億元,同比增長12.80%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.48億元,同比減少29.67%,對應EPS爲0.07元;公司三季度單季實現營業收入5.36億元,同比減少0.45%,環比減少11.70%,實現歸屬於上市公司股東淨利潤-35.62萬元,同比減少102.17%,環比減少-100.00%,公司主營通訊射頻業務受全球4G建設放緩影響業績略有下滑,但智能終端已有多款產品成功實現量產,汽車零部件增速保持穩步,整體上公司業績隨着通訊訂單的增加、智能終端的爆發有望實現業績增速反轉。 定增順利推進,盡享行業爆發紅利。公司成功以30.63元/股價格非公開向蚌埠市城市投資控股有限公司、金鷹基金等發行1.14億股,募集資金淨額34.5億元,定增募集資金後續將全面提升公司的盈利能力和綜合競爭力,同時募集資金將投向萬億市場的OLED模組和掩膜版市場,千億規模的USB3.1TypeC連接器以及百億規模的金屬外殼化項目,公司有望憑藉自己的核心設備如掩膜版的技術優勢和製造經驗優勢打開新的市場、迎來新的成長。 強力打造工業4.0協作平台,集團資產後續適時注入:公司由傳統制造商轉型製造平台商,強力打造“機電共性平台+工業技術裝備平台+網絡工業設計平台”相互協作下的從客戶端到製造端垂直一體化的工業閉環,同時上市公司機電共性平台和上市公司外配天集團的工業裝備平台產生很好拉動及互補作用,配天集團重點打造“運動控制+驅動+電機”模式可以複製到機器人(已佈局全產業鏈、預測增速60%+)、電動汽車(已儲備原材料、電機、控制系統、驅動等核心部件)、高端機牀(智能製造基礎與核心、子公司掛牌新三板創新層)等優質智能終端產品,我們認爲從產業鏈整合升級、增強核心競爭力、減少關聯等角度,後續隨着配天集團機器人和電動汽車等板塊的成熟,我們認爲集團優質資產有可能注入,公司的工業4.0製造龍頭進一步凸現。 子公司佈局VR、雙攝像頭模組、單眼虹膜識別加快業績成長。公司上市以來圍繞通信設備和智能硬件幾乎年年收購,近年來佈局的視覺攝像頭、物聯網、新材料、石墨烯等熱點板塊,彰顯公司的在未來萬物互聯佈局下的高瞻遠光,子公司大凌實業(持股51%)主要涉及視覺攝像頭業務,自2016年1月在全國中小企業股份轉讓系統掛牌以來第一次公開募集資金,此次重點加快車載攝像頭(已有客戶比亞迪、北汽、衆泰和奇瑞)VR攝像頭設備“單眼”虹膜識別(17年量產)三個項目的推進落地。公司未來三年營業收入預計保持40%的增長率,考慮到2015年只有半年並表,16年大富科技將顯著受益子公司大凌科技的業績貢獻(根據承諾利潤我們大致推測2500萬)。 盈利預測及投資建議:基於公司在主業保持傳統射頻組件穩定增長的同時,看好公司在智能消費電子和汽車核心零部件的業績爆發,尤其是公司34.5億元定增大力發展掩膜板、USB3.1、金屬外殼享受OLED等產業爆發紅利,同時此次大凌實業募集9000萬重點發展VR全景/雙攝像頭模組、單眼虹膜項目加快了公司在攝像頭、物聯網、石墨烯、新材料等新興領域的成長,考慮16年增發後預計公司2016-2018年EPS分別爲0.40元、0.47元和0.61元,業績增速爲222.65%、16.34%、30.01%,目標價位爲35元,對應於2017年PE75x,維持公司“買入”的投資評級。 風險提示:募投項目不達預期;併購效應不達預期;資產注入速度放緩