投資要點: 國內RTU龍頭企業:主營自動化、油氣服務及智慧產業3大業務 公司傳統主業爲油氣開採領域工業級RTU,可看成是油田物聯網的傳感器和本地控制器集成,未來在油田物聯網領域公司具備較大發展潛力。上市後公司通過一系列併購,形成自動化、油氣服務和智慧產業三大業務。 自動化業務:受益國內油田自動化率提升和設備進口替代 國內油氣井口RTU公司佔比近50%(主要中石油),近期公司以第1名的成績中標中石化油氣生產信息化系統相關產品。 油氣服務:收購澤天盛海(油田隨鑽測量)、三達新(油田環保) 公司收購澤天盛海100%股權(油田隨鑽測量技術服務),澤天盛海承諾15-17年業績不低於2800、3300、3700萬。公司1.29億元收購新疆三達新52.4%股權(油田環保);三達新承諾16-17年業績不低於2530、2800萬。 智慧產業:進軍智慧糧倉、智慧城市等,拓展“智慧+”業務 國家去年在河南、湖南等做智慧糧倉試點,公司已中標中儲糧總公司項目;收鑫勝電子51%股權切入河南等地智慧糧倉項目建設。預計全國今年將會新增6個省份進行試點推廣,公司今年有望取得更多智慧糧倉訂單。 收購杭州青鳥電子100%股權,進軍智慧城市產業。青鳥電子業務範圍爲智慧系統、智能建築、智能弱電、智能安防系統的研發與銷售。 定增4億元投資杭州智慧產業園、收購三達新(油田環保) 公司近期定增募集資金4億元,定增價9.28元。公司擬以2.71億投資杭州智慧產業園、1.29億收三達新52.4%股權。此次定增已完成。觀察公司之前的一系列收購,我們判斷公司後續將持續進行外延併購。 小市值高增長優質標的,受益智慧產業、物聯網主題;維持推薦 公司目前市值約60億元,考慮澤天盛海、三達新業績承諾及智慧產業等業績貢獻,預計2016-2018年備考EPS爲0.19/0.27/0.38元,備考PE爲56/40/28倍。公司業績具備上調潛力;未來受益智慧產業、物聯網主題。 風險提示:油價徘徊傳統業務景氣低迷風險,外延式發展低於預期