事項:公司公佈2016年三季報,前三季度實現營業收入17.8億元,同比增長87.9%,歸屬上市公司股東淨利潤1063.5萬元,同比增長109.2%,實現EPS0.0069元,符合預期。 平安觀點: 業績持續改善,預收款充足:期內公司實現營收17.8億元,同比增長87.9%,淨利潤1063.5萬元,同比增長109.2%。營業稅金及附加佔營收比重同比下降27.8個百分點至9.1%,稅費影響逐步減弱。毛利率由於結算結構差異同比下降27個百分點至17.7%;期間費用率下降4.34個百分點至9.4%。從銷售商品、提供勞務收到的現金口徑來看,前三季度實現地產簽約金額21.6億元,同比增長49.3%,期末預收款較年初增長50.7%至10.9億,奠定未來業績增長基礎。期末剔除預收款後的資產負債率爲69.1%,貨幣資金對短期負債覆蓋率爲111.3%,財務狀況較爲穩健。 加強股東資源整合,佈局文化創意產業園:期內公司積極推進和中國電建成員企業的合作,加強內部土地資源的利用。公司與湖北省電力建設第一工程公司簽署《合作備忘彔》,雙方就改造利用省電建一公司旗下老舊廠房資源,打造文化創意、創新產業等產業園區達成合作意向。此前公司已經與中印文化簽訂合作協議,未來由南國提供運營能力、中印提供創意設計、中國電建提供廠房等土地資源,聯手打造文化產業園的模式值得期待。 PPP擴張模式值得期待,央企改革受益標的:2012年底電建地產入主後,公司華舉轉身爲央企下屬地產上市平台。中國電建在全國擁有大量城市基建項目,未來依託中國電建城市軌道交通PPP項目,推進城市重大交通節點業務佈局值得期待。同時公司作爲電建旗下唯一地產上市平台,央企整合背景下無論資產整合還是資本運作均存在想象空間。 維持“推薦”評級。預計公司2016-2017年EPS分別爲0.22元和0.32元,當前股價對應PE分別爲26.1倍和17.7倍。公司地產主業受益武漢區域樓市回升,積極探索佈局文化創意產業;背靠大股東電建集團資源,PPP拓展模式值得期待;同時在央企整合背景下,作爲電建系唯一地產上市平台,資產整合及資本運作想象空間較大,維持“推薦”評級。 風險提示:業績及銷量不及預期;文化產業拓展不及預期。