事件:(1)2016年前三季度業績預告,公司前三季度營業收入預計在60,803.48萬元-65,146.59萬元,同比增長180%-200%;(2)公告收購意向協議,擬現金收購合計47.33%上海聞曦股份,如本次收購順利實施完成,公司將持有上海聞曦75%股權;(3)終止籌劃重大資產重組事項及2016年10月13日復牌。 戰略聚焦Edsaas,“全課雲+和教育”雙平台推進,前三季度收入預計高增長:2016年,Edsaas業務由戰略佈局進入規模推廣期,收入增幅顯著;家校互動升級業務因渠道拓展及投後協同等因素收入較快增長;投資佈局的繼續教育業務穩步增長,本期並表新增收入,公司前三季度營業收入預計在60,803.48萬元-65,146.59萬元,同比增長180%-200%。公司前三季度歸母淨利潤預計在3,628.92萬元-4,288.73萬元,同比增長10%-30%。由於繼續教育業務與Edsaas業務具有一定的季節性,我們預計公司第四季度利潤增幅將較大。 擬現金收購參股公司上海聞曦47.73%,探索業務協同整合上海地區資源:公司擬現金購買陳文彬先生持有的上海聞曦信息科技有限公司18.33%股份,宋建勇先生持有的上海聞曦信息科技有限公司29%股份。本次交易聞曦整體估值區間爲人民幣2億元至2.5億元,2016年至2018年整體業績目標不低於5700萬元。 其中,2016年、2017年、2018年分別爲1100萬元人民幣、1800萬元人民幣、2800萬元人民幣。如本次收購順利實施完成,公司將持有上海聞曦75%股權。 我們認爲本次收購有利於發揮業務協同效應,深化公司上海地區佈局及經營。 暫時終止籌劃本次重大資產重組,待準備充分。2016年8月15日停牌擬併購教育信息服務業資產,預計交易金額在人民幣28億元-40億元區間。公司與交易對方預計無法在發出股東大會通知審議關於繼續停牌籌劃重組議案的同時確定本次重組框架協議的主要內容,同時本次重組在後續時間安排、核心條款的協商一致等方面存在較大不確定性,決定終止籌劃本次重大資產重組。公司將持續跟進標的資產各項進展,待交易條件成熟後,再視具體情況擇機啓動相關事項。 投資建議及業績預測:基於(1)公司是國內K12在線教育龍頭,服務學校教師學生數全國領先;(2)2016年聚焦Edsaas業務,進入規模推廣期,繼續教育業務實現並表,增長進入快車道;(3)公司積極探索外延佈局機會,不斷整合優質標的發揮協同效應強化入口優勢,我們預計公司2016-2018年EPS分別爲0.37元、0.63元和0.75元。參考同行業PE水平,考慮到公司行業領先優勢及高成長性,我們給予公司2016年100倍估值,對應目標價37元,買入評級。 風險提示:外延併購推進、業務拓展增速不及預期;盈利能力下降風險等。
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【海通证券】全通教育公司公告点评:并购暂终止不改外延拓展趋势、前三季度业绩预告持续高增长
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