报告要点
事件描述
法尔胜发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润1.30~1.40亿元,经追溯调整,去年同期为0.55亿元。
据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润0.91~1.01亿元,经追溯调整,去年同期为0.22亿元,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.24~0.26元,去年同期EPS为0.06元,2季度EPS为0.10元。
事件评论
保理业务稳增叠加资产转让收益,3季度盈利同比显著提升:公司在传统钢丝绳主业基础上,逐步剥离传统亏损资产(包括特钢制品、线缆销售以及金属制品三家公司),以实现业务格局轻装上阵。与此同时,公司通过收购摩山保理,以期拓展盈利前景较好的金融业务,为全面转型并打造优质融资服务平台奠定坚实基础。具体而言,3季度盈利同比提升显著主要有以下原因:1)目前国内工业企业应收账款净额同比保持稳步增长,同时制造业企业传统融资途径相对受限,在此客观背景下,国内商业保理市场空间得益于政策支持而逐步释放。摩山保理是国内第一家推出以保理融资债权为基础资产的资产证券化项目公司,业务范围覆盖贸易、能源、机械制造及建设工程等行业,因此在保理行业快速成长情形下,具备相对优势的摩山保理业务规模不断扩大,盈利稳增,一举成为公司业绩增长的重要支撑;2)公司于2016年9月29日已完成剥离特钢制品公司、金属制品公司和金属线缆销售公司的股权交割,不仅贡献公司0.47亿元投资收益,也为公司钢丝绳主业经营减轻压力。环比方面,同样受益于摩山保理业务规模快速成长,叠加转让亏损钢铁资产确认投资收益,公司3季度盈利环比增速高达142.45%~169.21%。
引入战略股东,助力融资业务稳步推进:资源与资本是融资业务的核心竞争力所在,以保理业务为例,一方面,具有广泛业务触角的资源优势是保理业务量与质的保障;另一方面,资本优势可以缓解保理规模受监管杠杆束缚程度,并且突破盈利模式过度依赖融资渠道的瓶颈。现今,中植集团旗下的江阴耀博多次增持法尔胜,持股比例已高达15%,或表明中植系对法尔胜未来业务规划预期强烈。毕竟,具有多元化业务的中植集团,其入驻将有利于扩大公司融资业务的运营空间。
预计2016年、2017年EPS分别为0.46元、0.51元,维持“买入”评级。
報告要點
事件描述
法爾勝發佈2016年前3季度業績預告,報告期內公司實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.30~1.40億元,經追溯調整,去年同期為0.55億元。
據此計算,公司3季度實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.91~1.01億元,經追溯調整,去年同期為0.22億元,按最新股本計算,3季度實現EPS為0.24~0.26元,去年同期EPS為0.06元,2季度EPS為0.10元。
事件評論
保理業務穩增疊加資產轉讓收益,3季度盈利同比顯著提升:公司在傳統鋼絲繩主業基礎上,逐步剝離傳統虧損資產(包括特鋼製品、線纜銷售以及金屬製品三家公司),以實現業務格局輕裝上陣。與此同時,公司通過收購摩山保理,以期拓展盈利前景較好的金融業務,為全面轉型並打造優質融資服務平臺奠定堅實基礎。具體而言,3季度盈利同比提升顯著主要有以下原因:1)目前國內工業企業應收賬款淨額同比保持穩步增長,同時製造業企業傳統融資途徑相對受限,在此客觀背景下,國內商業保理市場空間得益於政策支持而逐步釋放。摩山保理是國內第一家推出以保理融資債權為基礎資產的資產證券化項目公司,業務範圍覆蓋貿易、能源、機械製造及建設工程等行業,因此在保理行業快速成長情形下,具備相對優勢的摩山保理業務規模不斷擴大,盈利穩增,一舉成為公司業績增長的重要支撐;2)公司於2016年9月29日已完成剝離特鋼製品公司、金屬製品公司和金屬線纜銷售公司的股權交割,不僅貢獻公司0.47億元投資收益,也為公司鋼絲繩主業經營減輕壓力。環比方面,同樣受益於摩山保理業務規模快速成長,疊加轉讓虧損鋼鐵資產確認投資收益,公司3季度盈利環比增速高達142.45%~169.21%。
引入戰略股東,助力融資業務穩步推進:資源與資本是融資業務的核心競爭力所在,以保理業務為例,一方面,具有廣泛業務觸角的資源優勢是保理業務量與質的保障;另一方面,資本優勢可以緩解保理規模受監管槓桿束縛程度,並且突破盈利模式過度依賴融資渠道的瓶頸。現今,中植集團旗下的江陰耀博多次增持法爾勝,持股比例已高達15%,或表明中植系對法爾勝未來業務規劃預期強烈。畢竟,具有多元化業務的中植集團,其入駐將有利於擴大公司融資業務的運營空間。
預計2016年、2017年EPS分別為0.46元、0.51元,維持“買入”評級。
