公司16年上半年实现营业收入2250.5万元,同比下降12%,归属母公司净利5329万元,同比下降24%,EPS0.08元。 投资收益走低致业绩下降,坚定战略转型:公司上半年净利下滑主要原因是投资收益减少,同比下降了16.8%。公司在手投资项目丰富,今年4月出售上海骏惟公司43%股权获得1264万元投资收益(其15年净亏449.6万元),我们认为这有利于公司进一步优化旗下投资项目,为未来发展奠定基础。自15年9月份重大资产重组终止后,公司一直没有停下寻求支柱产业的脚步,今年7月再次停牌筹划重大资产重组,虽然再度折戟,但充分反映了公司转型的坚定决心和迫切诉求。公司财务状况良好,有息负债为零,具备良好的转型潜力,公司在中报中也明确仍将积极探寻战略转型,我们对公司后续的转型和拓展继续报以期许。
上海核心土地资源及绿地股权夯实估值:公司核心土储为上海闵行区颛桥镇的物流园区,按照项目周边商办用地最新成交价12000-13000元/平测算,地块重估价值对应为53亿元左右,公司在中报中已经明确将加快推进南方物流园区地块资产运作,助力公司资源禀赋变现。此外,公司持有绿地控股2.78亿股,占总股本2.29%,按最新收盘价计算市值在27.4亿元左右,该部分股权已在7月解禁,具备较强的资金变现潜力,叠加闵行区地块,两项资产合计价值在80亿元左右,已对公司当前市值形成支撑,也为公司未来转型提供资金优势。
保险资金关注,彰显公司自身价值:公司于15年7月至8月获得国华人寿举牌,累计增持公司15%股权,成为公司第二大股东,考虑送股后,据我们测算持有成本在9.33-10元左右,此后大股东从15年7月份至16年1月底持续增持,考虑送股后,测算持有成本在10-10.5元左右,为公司当前价格提供一定安全边际。
盈利预测与投资评级:我们预计公司16-17年EPS分别为0.12、0.15元,维持“增持”评级。
公司16年上半年實現營業收入2250.5萬元,同比下降12%,歸屬母公司淨利5329萬元,同比下降24%,EPS0.08元。 投資收益走低致業績下降,堅定戰略轉型:公司上半年淨利下滑主要原因是投資收益減少,同比下降了16.8%。公司在手投資項目豐富,今年4月出售上海駿惟公司43%股權獲得1264萬元投資收益(其15年淨虧449.6萬元),我們認為這有利於公司進一步優化旗下投資項目,為未來發展奠定基礎。自15年9月份重大資產重組終止後,公司一直沒有停下尋求支柱產業的腳步,今年7月再次停牌籌劃重大資產重組,雖然再度折戟,但充分反映了公司轉型的堅定決心和迫切訴求。公司財務狀況良好,有息負債為零,具備良好的轉型潛力,公司在中報中也明確仍將積極探尋戰略轉型,我們對公司後續的轉型和拓展繼續報以期許。
上海核心土地資源及綠地股權夯實估值:公司核心土儲為上海閔行區顓橋鎮的物流園區,按照項目周邊商辦用地最新成交價12000-13000元/平測算,地塊重估價值對應為53億元左右,公司在中報中已經明確將加快推進南方物流園區地塊資產運作,助力公司資源稟賦變現。此外,公司持有綠地控股2.78億股,佔總股本2.29%,按最新收盤價計算市值在27.4億元左右,該部分股權已在7月解禁,具備較強的資金變現潛力,疊加閔行區地塊,兩項資產合計價值在80億元左右,已對公司當前市值形成支撐,也為公司未來轉型提供資金優勢。
保險資金關注,彰顯公司自身價值:公司於15年7月至8月獲得國華人壽舉牌,累計增持公司15%股權,成為公司第二大股東,考慮送股後,據我們測算持有成本在9.33-10元左右,此後大股東從15年7月份至16年1月底持續增持,考慮送股後,測算持有成本在10-10.5元左右,為公司當前價格提供一定安全邊際。
盈利預測與投資評級:我們預計公司16-17年EPS分別為0.12、0.15元,維持“增持”評級。
