投資要點: 公司發佈定增預案,擬以不低於7.34元/股價格,發行不超過5650萬股,募集資金不超過4億元,用於智慧工廠集與外貿綜合服務平台項目、自有品牌營銷渠道智能化升級改造項目和倉儲物流基地項目的建設。公司股票於9月19日復牌。 智慧工廠集與外貿綜合服務平台項目與自有品牌營銷渠道智能化升級改造項目,致力於提升公司整體經營的信息化和智能化水平。(1)互聯網+服裝製造是行業趨勢:新型工業化發展趨勢下,數字化的信息技術與工業製造相融合,生產過程由“製造”升級到“智造”是趨勢。(2)智慧工廠集與外貿綜合服務平台項目:智慧工廠集將提高生產自動化和智能化水平,延伸推進智能化生產系統在骨幹外協廠的應用,形成智慧工廠集。外貿綜合服務平台將打通公司外貿系統與生產製造系統,通過信息共享實現工業和貿易的無縫對接,同時將外貿綜合服務平台服務功能社會化,爲嘉興地區中小型出口企業服務。(3)自有品牌營銷渠道智能化升級改造項目:公司將對自有品牌營銷渠道進行智能化升級改造,包括線上線下店鋪升級改造、搭建基於大數據分析的客戶畫像及CRM體系和建設快速供應鏈體系三個部分。 倉儲物流基地建設項目,擴大公司在原料產地影響力,促進公司供應鏈管理業務向更高層次發展。該項目爲繭絲綢行業企業提供倉儲物流配套服務和供應鏈增值服務,主要收入爲倉儲服務費、供應鏈監管服務費、場地租賃服務費、物流運輸服務費和諮詢檢測服務費等,主要包括在宜州建立倉儲物流基地、在宜州建立絲綿集中加工區和絲綿交易市場與在嘉興建立集散中轉倉庫三項內容。 公司8月公告通過收購及增資方式已累計持有金蠶網供應鏈管理公司88.78%股權,看好公司藉助金蠶網開展繭絲綢行業供應鏈管理服務,提高控股權對上市公司股東利潤產生積極作用。(1)金蠶網供應鏈管理公司原名爲“嘉興市中絲繭絲綢市場發展有限公司”,是首家全國性繭絲綢專業交易市場,旗下“金蠶網”是全國首家全國性的繭絲綢B2B交易平台。“金蠶網”編制的“嘉興指數”直接影響國際繭絲價格,全球繭絲綢交易80%集中在中國,我們認爲金蠶網有望整合國內市場並獲取全球定價權,未來可發展空間巨大。(2)公司增資8000萬元將專項用於浙江嘉欣融資租賃有限公司開展繭絲綢行業供應鏈融資業務。(3)本次定增中的倉儲物流基地項目將輔助金蠶網供應鏈管理公司,形成覆蓋廣西蠶繭絲原料產地和浙江絲綢產品深加工區全產業鏈的供應鏈倉儲物流體系。 公司是服裝製造企業“智造”升級優質標的,信息化和智能化水平不斷提升,整合行業上下游資源打造供應鏈管理閉環服務不斷推進,我們長期看好公司旗下“金蠶網”交易平台發展前景,維持“買入”評級。我們下調16-18年EPS分別爲0.14/0.17/0.19元(原預測攤薄後16/17年EPS爲0.24/0.28元),對應PE分別爲60/50/43倍,看好公司全產業鏈經營和供應鏈管理優勢,未來行業地位有望不斷提升,維持買入評級。