事件:公司近日公佈了2016年半年度財務報告,2016年上半年公司實現營業收入5.96億元,較去年同期增長86.1%;實現利潤總額1765.3萬元,較去年同期增長60.1%;實現歸母淨利潤1020.6萬元,較去年同期增長2.4%。 業績穩定增長,金融電子業務下半年有望放量。報告期內公司營收增長原因在於兩點:1)照明電子(LED)與合同能源管理業務大訂單落地帶來收入大幅增長,同比分別增長454.8%和1011.8%;2)公司位於廣州南沙的IDC數據中心投入運營,爲公司新增6004.3萬元的IDC收入。公司費用增長較快,報告期內管理費用與財務費用分別增長43.6%與297.8%,整體毛利率同比下降6個百分點,爲28.8%。報告期內公司金融電子業務表現不佳,加密鍵盤、自助終端以及智能POS產品營收同比變動分別爲12.6%、16.6%以及-35.1%,但我們預計全年金融電子業務仍將有較好表現,銷售額增長將超過30%,原因在於:1)金融電子業務存在季節性特點,收入確認主要集中在下半年;2)公司的智能櫃員機與智能POS機產品下半年均有來自銀行的大訂單產生,將實現明顯放量。 積極推進IDC業務,構建第二主業。公司2014年收購雲碩科技70%股權,逐步將IDC與雲計算業務定位爲公司的核心業務板塊。公司在報告期內發佈公告,擬出資1億元在深圳設立全資子公司深圳證通雲計算有限公司,負責深圳地區IDC數據中心的建設和運營工作,有助於進一步擴大公司在IDC業務領域的機架規模,完善公司數據中心在廣東地區的佈局。報告期內廣州南沙數據中心(擁有3700臺機櫃)已經投入運營,深圳與長沙的數據中心正在建設中。未來三年公司計劃完成2萬臺機櫃的鋪設,整體投入運營後將爲公司帶來每年2-3億的淨利潤增量,IDC與雲計算業務將成爲公司未來重要的業績支撐。 “硬”轉“軟”戰略加速實施。公司通過積極尋求外部合作加快從硬件產品生產商向軟件服務商的轉型。從報告期內業務佈局情況來看,公司通過參股盛燦科技,與後者合作在長沙建立基於微信的智慧商圈。同時公司積極完善與農信社共建的四川蜀信易O2O社區金融平台,目前線上平台層實現了平台商戶管理系統和個性化活動開發正式上線應用;線下推廣方面,已在四川省8個地市11個縣開啓試點工作,完成26個線下服務中心建設工作。 業績預測與估值:公司主業金融電子業務將穩定增長,IDC與雲計算業務將爲公司業績的持續增長提供保障。預計公司2016-2018年攤薄後的EPS分別爲0.21元、0.24元、0.35元,對應PE分別爲95倍、82倍、58倍,維持“增持”評級。 風險提示:金融電子業務增速不及預期,數據中心項目建設進度不及預期。