業績下滑,公司經歷轉型陣痛期。2016年上半年,公司實現營業收入5.81億元,同比下降19.88%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.32億元,同比下降45.83%。營業收入及淨利潤下降原因,系人民澳客互聯網彩票業務受政策影響尚未恢復,未產生營收,但開發、運營等事項仍正常進行,人員費用仍舊在產生,成本下降不明顯;另外,本期因出售毛利率較高的微屏軟件部分股份致使人民網失去對該公司的控制,合併範圍減少導致收入下降。 中央權威門戶網站,影響力依舊。作爲中央新聞單位排序第一的人民日報旗下的網絡媒體,具有其他網站不可比擬的權威性與品牌優勢。目前,從傳統媒體到互聯網媒體到自媒體,整個社會環境比較複雜,網絡上充斥着大量的虛假信息。人民網始終堅持權威性、公信力、大衆化的辦網宗旨,弘揚主旋律、傳播正能量,是國內主流媒體網站的核心代表,這種品牌影響力將在日益紛繁複雜的媒體領域彰顯其越來越重要的公信力價值。另外,2016年上半年,人民網舉全網之力認真籌備,完成了“人民網、中國共產黨新聞網、手機人民網”三網改版工作,力求打通兩個平台的內容、技術和人力資源,以PC端爲大本營,以移動端爲前沿陣地,優化服務,提升體驗價值,爲今後效益墊底基礎。 彩票行業前景廣闊,人民澳客業務待開啓。人民網旗下擁有人民澳客,結合市場知名度以及影響力,它是僅次於500 彩票網在垂直領域排第二的互聯網彩票平台。2016年7月,人民網518萬中標互聯網彩票推廣項目,新一輪彩票業務開啓預期被打開。但由於政策原因,今年上半年人民網彩票業務並未重啓,導致2016上半年並未創造利潤。與此同時,人民網在彩民互動、社區維護、促進活躍度方面一直進行着準備,一旦政策放開,彩票業務效益可迅速顯現。 盈利預測與估值:我們預計公司2016年至2018年EPS爲0.23/0.29/0.33元。參考同行業可比公司,並預期公司彩票業務開啓後能迅速帶來豐厚利潤,給予2016年動態PE95倍,6個月目標價21.85元,給予“增持”評級。 風險提示:廣告業務持續下滑,彩票業務政策風險。