事件:2016年6月21日,公司公告出資2000萬投資蘇州博遠容天佔股15%,縱向加深在鐵路後服務市場領域的佈局。8月1日,公司再次發佈公告稱其參股公司博遠容天在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。 點評: 博遠容天是鐵路後服務軟件開發領域的龍頭企業。公司依託易程股份和清華大學的雄厚資源,多年來通過在鐵路項目中的深耕細作,形成了面向旅客的服務集成管理平台系統和麪向工作人員的智能車站綜合管理系統兩大核心產品。以旅客服務系統管理集成平台爲例,該平台集成了綜合顯示、廣播、監控、求助、時鐘、查詢等功能,並與火災報警、樓宇自控等系統進行了互聯,實現了旅客服務的智能化、一體化。公司的核心產品在全國共18個鐵路局旅客服務系統中覆蓋率高達85%,在行業內處於絕對領先地位。 參股博遠容天是公司進軍鐵路後服務市場中的關鍵一環。博遠容天在其業務範圍內具有絕對的領先地位,且根基穩健,爲公司進軍鐵路後服務領域鋪平了道路。其業務表現十分靚麗,在業績上熨平了公司傳統主業受制於鐵路投資週期的波動,爲公司的中期利潤打開了較大的成長空間。同時,博遠容天還是公司之前收購的易維訊的上游企業,三者在業務上相輔相成,實現了公司在鐵路後服務領域的完整佈局。 坐擁稀缺資源出行大數據,助力公司在消費金融領域沙場逐鹿。數據是消費金融最重要的資源,博遠容天所搭建的旅客服務管理平台可以幫助其獲取到珍貴的鐵路出行大數據,如旅客真實的個人信息(年齡、是否爲學生、經常往返地點等)、餘票信息、票價信息、旅客購買信息、旅客實時動態等,這些珍貴的數據爲公司進軍消費金融提供了重要的資源。一方面,公司可以將海量出行大數據進行篩選、封裝,提供API 接口給消費金融公司;另一方面,公司還可以利用這些大數據實現個人徵信,從而將消費貸注入到鐵路場景中,讓消費金融真正實現「飛入尋常百姓家」。 投資建議:公司傳統主業背靠國家鐵路投資週期,且穩坐行業龍頭寶座;同時,公司通過參股收購所大力佈局的鐵路後服務領域前景明朗;未來,公司將着力發展消費金融業務,卡位牌照和資源雙優勢,形勢大好。我們看好公司的長期發展,預計2016-2018年EPS 分別爲0.27、0.35、0.44元,首次覆蓋給予「買入-A」評級,6個月目標價15元。 風險提示:行業拓展不及預期;鐵路投資快速下滑;消費金融政策改變