报告摘要:
2016上半年归属上市公司股东净利润下滑。2016年上半年,公司实现成品油经销总量25.3万吨,实现营业收入135,927.83万元。归属上市公司股东净利润122万元,2015年同期为192.9万元,同比下降36.77%。
油品业务竞争加剧,盈利有限。报告期内国内成品油市场价格大幅下跌后震荡运行,成品油市场延续资源过剩、消费需求低迷的市场格局。国内成品油价格随国际原油价格走势随时调整,炼油产能过剩的扩大,资源过剩矛盾突出,成品油价格持续走低,加之新能源对成品油的替代,以及民营企业的竞争,成品油零售市场竞争进入白热化,导致公司盈利能力不足。
非油品业务略有增长,空间较大。公司年报提及会积极开展非油品业务,2015年公司非油品业务实现收入6826.29万元,同比增长16.17%,但营业利润贡献不足2%。但在国外非油品业务占加油站收入高达50%,公司非油品业务增长空间巨大。
国改资产整合受期待。公司是中国石化集团旗下成品油零售商,近年中国石化动作频频,其已经把石油工程业务注入到仪征化纤(现为石化油服),把石油机械业务注入到江钻股份(现为石化机械),因此公司作为中国石化集团旗下上市平台,是存在资产整合预期的。
预计公司2016、2017年净利润分别为384万元、550万元,对应EPS分别为0.01元、0.01元,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:油品业务竞争加剧风险、非油品业务发展不及预期、国改不及预期等。
報告摘要:
2016上半年歸屬上市公司股東淨利潤下滑。2016年上半年,公司實現成品油經銷總量25.3萬噸,實現營業收入135,927.83萬元。歸屬上市公司股東淨利潤122萬元,2015年同期為192.9萬元,同比下降36.77%。
油品業務競爭加劇,盈利有限。報告期內國內成品油市場價格大幅下跌後震盪運行,成品油市場延續資源過剩、消費需求低迷的市場格局。國內成品油價格隨國際原油價格走勢隨時調整,煉油產能過剩的擴大,資源過剩矛盾突出,成品油價格持續走低,加之新能源對成品油的替代,以及民營企業的競爭,成品油零售市場競爭進入白熱化,導致公司盈利能力不足。
非油品業務略有增長,空間較大。公司年報提及會積極開展非油品業務,2015年公司非油品業務實現收入6826.29萬元,同比增長16.17%,但營業利潤貢獻不足2%。但在國外非油品業務佔加油站收入高達50%,公司非油品業務增長空間巨大。
國改資產整合受期待。公司是中國石化集團旗下成品油零售商,近年中國石化動作頻頻,其已經把石油工程業務注入到儀徵化纖(現為石化油服),把石油機械業務注入到江鑽股份(現為石化機械),因此公司作為中國石化集團旗下上市平臺,是存在資產整合預期的。
預計公司2016、2017年淨利潤分別為384萬元、550萬元,對應EPS分別為0.01元、0.01元,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:油品業務競爭加劇風險、非油品業務發展不及預期、國改不及預期等。
