營業收入增長24.4%,歸屬淨利潤增長55%。 公司2016H1實現營業收入69,195.34萬元、同比上升24.43%。歸屬於上市公司股東的淨利潤3,848.47萬元,同比上升55.08%。同時報告期內公司整體水平毛利率21.25%,同比上升0.78%,淨利潤率5.56%,同比上升1.16%,業績不斷增長的主要原因是:1)通過收購上下游公司,整合資源,實現各產業協同增長,銷售和管理費用率同比下滑4.18pp至16%。2)人民幣貶值利好公司出口業務的發展,出口改善,匯兌損失減少,財務費用同比減少3757.08%。 導航廣告業務收入同增167%,傳統主業實現穩步增長。 1)2015年公司收購靈雲傳媒,2016H1實現導航廣告業務收入同比增長167%,貢獻34%的營業收入,隨着導航行業透明化,行業競爭加劇,公司逐步從純代理模式向多元化收入模型驅動轉型,報告期內移動廣告業務快速增長。2)H1國內收入佔比增長2pp到54%,公司通過參加外銷會、深挖客戶、創新產品、大力發展電商業務,保障了訂單持續穩定,傳統業務僅同比降低了9%。 深化轉型,堅持打造以互聯網爲基礎的跨境服務業務鏈。 上半年公司調整匯元通收購方案,從股票增發收購轉爲以5800萬美元(5.57億元)現金收購匯元通26%的股權,逐步加深合作。作爲跨境支付的技術型中介,其跨境交易合規性、穩定性、安全性均處於行業前列。未來公司業務的增長主要依賴新客戶的拓展進度。 預計公司16-18年EPS分別爲0.32元、0.43元、0.54元,考慮到靈雲傳媒的盈利性較好及匯元通的稀缺性,維持“買入”評級。 風險提示。 匯元通下游客戶流失風險,匯率風險。