投资要点:
期待盈利能力薄弱的状况得到大的改变。公司上半年录得营业收入1651万元,同比增长10.94倍,主要是本期贸易及服务业务增加所致,其中贸易收入1171亿元超过2015年全年1081万元的水平,毛利率12.41%;服务收入479万元,毛利率59.60%;而15H同期仅有租赁业务收入51.6万元。但由于贸易收入的毛利较低,且委托贷款利息592万元(15H:一7万元)、及证券投资损失713.55万元,使得最终归属母公司净利润-1429万元(15H:-444万元。公司大股东从2015年起即明晰公司聚焦廊坊、深耕廊坊的发展战略,对外不断寻求新的项目资源,寻求新发展,希望改善公司主营业务缺失、盈利能力薄弱的状况。公司实际控制人廊坊国资旗下具备一定的优质资源,4月份也启动了重大资产重组程序(已失败终止),市场早有期待公司可能发生的积极变化。
恒大专第一大股东股权之争升级。恒大地产集团4月11/12日购得廊坊发展1902.8万股占比5.005%,首次举牌并成为第二大股东;公司复牌后7月27-29日再增持4.995%总持股达到10%。2次增持均价分别为15.30/14.06元/股总计平均14.68元/股,不排除继续增持的可能。当前大股东廊坊市投资控股集团持股13.50%,根据大股东公告的增持计划,拟在复牌后6个月内共增持0.5-5亿元(已增持60万股、866.66万元,成本14.4元/股)。我们假设成本20元/股则大股东共计可增持约6.46%达到近20%,而恒大若要增持至29.g9%需耗资约15亿元。近期股东大会资料来看,作为廊坊国资旗下唯一上市平台,大股东并不愿意轻易放弃对上市公司的控制权。对于收购标的市值仅74亿元公司,资产规模雄厚的恒大,在公司复牌后的短短几天内便增持公司股份近5%,花上几十亿继续争夺控制权意愿强烈。
16H资产负债率47%、基本无有息负债,市值仅74亿元,股权分散带来股权之争值得关注,未来则关注公司基本面可能因此发生的变化。作为被争夺的壳公司,目前壳价值较盈利预测更具参考价值。建议持续关注股权之争可能带来的价格波动机会。审慎预计16-18年EPS为0.02、0.02、0.02元,维持“推荐”评级。
风险提示:股权之争的不确定性风险,主营业务改善不及预期的风险。
投資要點:
期待盈利能力薄弱的狀況得到大的改變。公司上半年錄得營業收入1651萬元,同比增長10.94倍,主要是本期貿易及服務業務增加所致,其中貿易收入1171億元超過2015年全年1081萬元的水平,毛利率12.41%;服務收入479萬元,毛利率59.60%;而15H同期僅有租賃業務收入51.6萬元。但由於貿易收入的毛利較低,且委託貸款利息592萬元(15H:一7萬元)、及證券投資損失713.55萬元,使得最終歸屬母公司淨利潤-1429萬元(15H:-444萬元。公司大股東從2015年起即明晰公司聚焦廊坊、深耕廊坊的發展戰略,對外不斷尋求新的項目資源,尋求新發展,希望改善公司主營業務缺失、盈利能力薄弱的狀況。公司實際控制人廊坊國資旗下具備一定的優質資源,4月份也啟動了重大資產重組程序(已失敗終止),市場早有期待公司可能發生的積極變化。
恆大專第一大股東股權之爭升級。恆大地產集團4月11/12日購得廊坊發展1902.8萬股佔比5.005%,首次舉牌併成為第二大股東;公司復牌後7月27-29日再增持4.995%總持股達到10%。2次增持均價分別為15.30/14.06元/股總計平均14.68元/股,不排除繼續增持的可能。當前大股東廊坊市投資控股集團持股13.50%,根據大股東公告的增持計劃,擬在復牌後6個月內共增持0.5-5億元(已增持60萬股、866.66萬元,成本14.4元/股)。我們假設成本20元/股則大股東共計可增持約6.46%達到近20%,而恆大若要增持至29.g9%需耗資約15億元。近期股東大會資料來看,作為廊坊國資旗下唯一上市平臺,大股東並不願意輕易放棄對上市公司的控制權。對於收購標的市值僅74億元公司,資產規模雄厚的恆大,在公司復牌後的短短几天內便增持公司股份近5%,花上幾十億繼續爭奪控制權意願強烈。
16H資產負債率47%、基本無有息負債,市值僅74億元,股權分散帶來股權之爭值得關注,未來則關注公司基本面可能因此發生的變化。作為被爭奪的殼公司,目前殼價值較盈利預測更具參考價值。建議持續關注股權之爭可能帶來的價格波動機會。審慎預計16-18年EPS為0.02、0.02、0.02元,維持“推薦”評級。
風險提示:股權之爭的不確定性風險,主營業務改善不及預期的風險。
