利潤增速較快,盈利能力明顯提升。公司實現歸母淨利潤較快增長,增速快於營業收入的主要原因是公司實現銷售收入增加同時管理費用同比下降,費用控制較好,毛利率有所提升所致。另外,公司非經常性損益中政府補助同比減少接近1000萬元,因此扣非後歸母淨利增長較快,說明公司主營業績向好,盈利能力明顯提升。
前端設備營業收入增長迅速。報告期內公司前端設備,後端產品和其他業務營收分別為3,270.78萬元,7,007.02萬元和5,447.11萬元,同比增長70.42%,下降3.45%和增長25.92%。公司前端設備業務增長迅速的原因是公司前期大力加強國內營銷中心的建設,逐個突破了部分省份多年來的市場空白所致。此外,2014年公司與北京中交匯能簽訂的訂單在2015年貢獻較大金額銷售收入,截止2015年底該合同已執行完畢。而公司2016年上半年的營收同比仍實現了增長,原有業務上發力彌補了該項缺口值。
高速公路監控業務天花板打開。經濟環境的下行讓國家重新審視基礎設施建設對經濟增長的拉動作用,近兩年進入了基礎建設的小高潮,許多省內已經規劃到10000公里的高速公路,而高速公路“標清改高畫質”的升級也讓監控市場的天花板打開,公司原有業務的增長值得期待。同時,公司也積極擁抱互聯網熱潮,從傳統的監控設備的提供到內容服務、視頻大數據的挖掘等多方面發展,未來有望在視頻分析和識別方向取得進展。
盈利預測與投資評級:我們預計,公司2016-2018年的EPS分別為0.24元、0.32元、0.39元,最新股價對應的2016-2018年的PE分別為69、52、42倍,維持“增持”評級。
風險因素:毛利率下滑、高速公路WiFi業務進展緩慢。
