投資要點 事件:公司發佈2016年半年報,2016年上半年實現營業收入5.83億元,同比增長89.32%,歸屬於上市公司股東的淨利潤6334.38萬元,同比增長205.5%。 LED 業務夯實基礎,數字營銷貢獻新利潤點。1)公司LED 光源器件實現主營業務收入2.02億元,同比增長8.95%;LED 照明實現主營收入2.20億元,同比增長90.35%,日上光電對LED 照明的貢獻最大,實現營收1.97億元、淨利潤1771.03萬元。2)互聯網業務逐漸成爲公司利潤重要來源。公司積極開展數字營銷業務,完成對鼎盛意軒和億萬無線的收購。從3月31日並表後,鼎盛意軒實現營收6528.76萬元,淨利潤1049.43萬元;億萬無線實現營收6592.74萬元,淨利潤1565.24萬元。 持續打造數字營銷全產業鏈佈局。公司收購的鼎盛意軒主要爲家居裝飾行業提供互聯網搜索引擎廣告服務;億萬無線提供一站式移動互聯網營銷服務;參股的博圖廣告是業內知名的互聯網營銷全案服務供應商。此外,公司停牌擬收購北京萬象新動移動科技,該標的是一家提供定製化移動營銷服務的企業,主要爲客戶精準投放廣告,客戶包括寶潔、沃爾沃、伊利等各行業佼佼者。公司對上述四家標的企業的收購和參股,意圖完成數字營銷生態圈的關鍵點佈局,未來將逐步打造成爲一家集創意策劃、技術平台(DSP/DMP)、數據挖掘、無線分發、媒體資源、廣告主定製服務等於一體的全產業鏈數字營銷企業。 中高端LED 照明競爭力凸顯。子公司日上廣電在LED 中高端專業照明市場享有較高知名度,主要從事LED 廣告標識照明及LED 燈帶照明產品的研發、生產、銷售和服務,與農業銀行、中國移動、央視、海信、安踏、麥當勞等有合作關係。報告期內日上光電實現營收1.97億元,貢獻了LED 照明89.55%的收入。收購後公司與日上光電形成良好的協同互補性,將有力提升公司產品的市場佔有率和品牌影響力,增加LED 業務的整體競爭力。 盈利預測與投資建議。根據公司半年報各項業務情況,我們略微調整了對公司的盈利預測,預計公司2016-2018年EPS 分別爲0.18元、0.22元、0.24元,未來三年歸母淨利潤將保持50%左右複合增速。維持“增持”評級。 風險提示:併購企業業績實現或不及承諾的風險;多元業務整合或不及預期的風險;原主營業務或增速不足的風險。