投资逻辑
融合业务优势,转型“大健康大旅游”:公司是国内第一家上市的高速公路经营企业,现主业围绕房地产,交通运输及服务业展开。随着近两年房地产市场疲软、酒店业竞争激烈,公司抓住海南产业转型时机,转型“大健康大旅游”。海南省“十三五”规划将海南打造成国际旅游岛,力争到2020年旅游收入达到1000亿,未来5年依然是海南旅游业发展的黄金期。海南游客多以冬季养老过冬为主,伴随着人口结构老龄化、消费升级,未来养老旅游将成为新趋势。公司借由原有酒店、房地产及旅游土地等业务优势,发挥“二次创业”精神,将进一步增强公司盈利能力及活力。
多元参股,提升公司内在价值:公司在多个领域进行股权投资,进行多产业全面布局。其中海汽运输集团IPO 上市申请被核准,公司将享有估值溢价。
结合参考同类型公司及次新股近期走势,我们预计海汽集团短期市值有望达到50-60亿元,公司持有股权市值约10-15亿元,约为海南高速市值的1/5。投资海南航天,参与建设航天主题公园。对标肯尼迪航天中心每年200万人次的参观量,随着航天文化的普及,未来航天主题公园将迎来高增长。
国企改革加速推动资产证券化,公司有望受益:国企改革2016进入落实年,混合所有制改革是此次国改的重要内容。各地方国资委均加快国有企业资产证券化的节奏。海南省国有资产证券化比较低,国有主要上市平台只有包括海南高速、海峡股份、海南航空及海南橡胶。海南国资委近些年积极支持企业上市或挂牌融资,全省境内上市公司将达到29家。未来极有可能通过并购重组、资产注入、整体上市等方式提升国有企业资本证券化率。公司作为省内少有的国有优质上市平台,有望从中受益。
投资建议
海南处于旅游黄金发展期,公司结合原有业务优势,转型“大健康大旅游”。多元参股,海汽上市短期享有估值溢价约10-15亿;投资海南航天,未来航天主题公园将迎来高增长。国企改革推动国有资产证券化,公司有望受益,给与“买入”评级。
估值
我们预计公司2016-18年EPS 为0.08、0.09和0.09元/股。
风险
海南房地产持续低迷,文昌航天配套设施建设不及预期。
投資邏輯
融合業務優勢,轉型“大健康大旅遊”:公司是國內第一家上市的高速公路經營企業,現主業圍繞房地產,交通運輸及服務業展開。隨着近兩年房地產市場疲軟、酒店業競爭激烈,公司抓住海南產業轉型時機,轉型“大健康大旅遊”。海南省“十三五”規劃將海南打造成國際旅遊島,力爭到2020年旅遊收入達到1000億,未來5年依然是海南旅遊業發展的黃金期。海南遊客多以冬季養老過冬為主,伴隨着人口結構老齡化、消費升級,未來養老旅遊將成為新趨勢。公司藉由原有酒店、房地產及旅遊土地等業務優勢,發揮“二次創業”精神,將進一步增強公司盈利能力及活力。
多元參股,提升公司內在價值:公司在多個領域進行股權投資,進行多產業全面佈局。其中海汽運輸集團IPO 上市申請被核準,公司將享有估值溢價。
結合參考同類型公司及次新股近期走勢,我們預計海汽集團短期市值有望達到50-60億元,公司持有股權市值約10-15億元,約為海南高速市值的1/5。投資海南航天,參與建設航天主題公園。對標肯尼迪航天中心每年200萬人次的參觀量,隨着航天文化的普及,未來航天主題公園將迎來高增長。
國企改革加速推動資產證券化,公司有望受益:國企改革2016進入落實年,混合所有制改革是此次國改的重要內容。各地方國資委均加快國有企業資產證券化的節奏。海南省國有資產證券化比較低,國有主要上市平臺只有包括海南高速、海峽股份、海南航空及海南橡膠。海南國資委近些年積極支持企業上市或掛牌融資,全省境內上市公司將達到29家。未來極有可能通過併購重組、資產注入、整體上市等方式提升國有企業資本證券化率。公司作為省內少有的國有優質上市平臺,有望從中受益。
投資建議
海南處於旅遊黃金髮展期,公司結合原有業務優勢,轉型“大健康大旅遊”。多元參股,海汽上市短期享有估值溢價約10-15億;投資海南航天,未來航天主題公園將迎來高增長。國企改革推動國有資產證券化,公司有望受益,給與“買入”評級。
估值
我們預計公司2016-18年EPS 為0.08、0.09和0.09元/股。
風險
海南房地產持續低迷,文昌航天配套設施建設不及預期。
