公司主业稳健,是日用玻璃行业龙头企业。是中国最大规模机制玻璃高脚杯生产厂家、中国日用玻璃行业生产规模最大生产厂家之一,主要生产玻璃瓶罐和玻璃器皿。公司历年来营业收入较为稳定,维持平稳增长的态势。
日用玻璃行业具有发展空间,行业集中度有待提升。随着日益提升的环保需求以及消费升级的态势,日用玻璃行业(主要指日用玻璃制品及玻璃包装容器行业)将迎来发展的契机。但相较欧美较为集中的行业竞争格局,目前我国日用玻璃行业集中度还较低,存在大量中小型、低端制造企业,行业集中度有望提升,中高端制品行业有望得以发展。公司作为业内盈利能力较强的龙头公司,有望受益于行业整合。
公司生产基地和营销网络布局广泛,产能扩张迎来发展。由于日用玻璃制品存在运输半径,公司在全国产业集中区域均建立了生产基地,也积累了众多优质客户资源。同时,公司还在积极进行产能扩张布局,预计未来三年内玻璃瓶罐和玻璃器皿的产能分别实现45%和90%左右的增长。
转型升级是公司未来看点之一。结合行业内同类公司的发展和公司自身的发展定位,我们认为公司具有一定的转型升级预期,未来发展颇有想象空间。
预计公司2016-2018年收入增速分别为18.27%、29.56%、9.22%,利润增速分别22.87%、42.83%、12.17%,对应EPS分别为0.56、0.86、0.95元,当前股价对应PE分别为83、54、49倍。首次覆盖给与公司“买入”评级。
风险提示:产能扩张不达预期;转型升级不达预期
公司主業穩健,是日用玻璃行業龍頭企業。是中國最大規模機制玻璃高腳杯生產廠家、中國日用玻璃行業生產規模最大生產廠家之一,主要生產玻璃瓶罐和玻璃器皿。公司歷年來營業收入較為穩定,維持平穩增長的態勢。
日用玻璃行業具有發展空間,行業集中度有待提升。隨着日益提升的環保需求以及消費升級的態勢,日用玻璃行業(主要指日用玻璃製品及玻璃包裝容器行業)將迎來發展的契機。但相較歐美較為集中的行業競爭格局,目前我國日用玻璃行業集中度還較低,存在大量中小型、低端製造企業,行業集中度有望提升,中高端製品行業有望得以發展。公司作為業內盈利能力較強的龍頭公司,有望受益於行業整合。
公司生產基地和營銷網絡佈局廣泛,產能擴張迎來發展。由於日用玻璃製品存在運輸半徑,公司在全國產業集中區域均建立了生產基地,也積累了眾多優質客户資源。同時,公司還在積極進行產能擴張佈局,預計未來三年內玻璃瓶罐和玻璃器皿的產能分別實現45%和90%左右的增長。
轉型升級是公司未來看點之一。結合行業內同類公司的發展和公司自身的發展定位,我們認為公司具有一定的轉型升級預期,未來發展頗有想象空間。
預計公司2016-2018年收入增速分別為18.27%、29.56%、9.22%,利潤增速分別22.87%、42.83%、12.17%,對應EPS分別為0.56、0.86、0.95元,當前股價對應PE分別為83、54、49倍。首次覆蓋給與公司“買入”評級。
風險提示:產能擴張不達預期;轉型升級不達預期
