事件:7月7日晚,公司發佈2016年度半年度業績預告。預計2016年上半年公司淨利潤4000—4800萬元,同比增長35.97%—63.16%。 中投電子觀點:公司是A股信息安全IC設計領域稀缺標的,具有超過16年技術和市場積累。 目前,公司着力構建移動終端信息安全完整生態,打造金融及個人信息安全通用解決方案,爲用戶提供USBKEY主控芯片、智能卡芯片,RCC近場支付,可信計算芯片以及IDSS多功能平台等多種產品和方案。隨着移動支付以及物聯網應用快速發展,硬件信息安全方案有望憑藉其高安全、高通用優勢獲得市場認可。同時國家對於安全硬件自主可控需求不斷提升,也將加快金融IC卡國產化進程並催化RCC近場支付市場。公司信息安全各領域佈局全面,傳統業務優勢鞏固,新興市場有望全面啓動,迎來發展全新階段。 投資要點: 金融IC卡+行業卡協同發展,雙輪驅動。國家對於自主可控需求不斷提升,預計今年金融IC卡國產替代將邁出實質性步伐。公司是金融IC卡主流廠商,具備行業先發優勢及良好聲譽,是本輪替代浪潮主要收益者。目前,公司金融IC卡芯片已送樣至國內主流商業銀行,佈局領先。同時,公司把握社保卡,居民健康卡發展契機,充分發揮智能卡技術優勢,不斷開拓相關市場。 金融終端安全芯片及模塊持續增長。公司積極擴展金融支付終端市場,持續提升產品性能,把握金融終端安全芯片需求集中爆發機會,銷售收入持續增長。 近場支付生態迅速發展,國家標準有望落地。隨着上半年Apple Pay、三星Pay進入中國市場,近場支付生態迅速完善,用戶支付習慣開始形成。 RCC進場支付方案自主可控並具有使用方便,無需更換手機的優勢。目前,RCC支付國家標準正在公示,一旦標準落地,公司相關業務將迎來爆發增長。 可信計算行業領先,產業鏈佈局全面。隨着物聯網等行業發展,硬件終端安全市場需求迅速提升。可信計算有望開啓物聯網終端信息安全市場,未來市場增量空間巨大。公司是國內可信計算龍頭廠商,預計將會深度受益。 給予“強烈推薦”評級,16-18年淨利潤預計爲1.49/2.45/3.71億元,對應EPS分別爲0.26/0.44/0.66元,同比增長73%/65%/51%。給予17年50倍PE,第一目標價22元,具備長期投資價值。