投資要點: 首次覆蓋,給予“增持”評級,目標價21.08元。我們認爲公司主業體量較小且十分穩健,盈利性強,是非常好的資本運作平台。同時大股東對上市公司的控股比例高(59.87%)且旗下擁有優質的資產資源,未來資產證券化以及外延拓展的空間很大。我們預計2016-2018年EPS分別爲0.30/0.32/0.34元,鑑於公司大股東資產證券化和外延拓展的可能,首次覆蓋,給予“增持”評級,目標價21.08元,對應2016年的PE爲70倍。 大集團、小公司,大股東股權佔比高+體外優質資產。公司大股東爲常熟市千斤頂廠(江蘇通潤機電集團),直接和間接持有公司59.87%股權。此外大股東旗下還擁有兩次IPO失敗的電梯曳引機龍頭企業通潤驅動設備公司(擁有稀土永磁電機驅動技術)和全球最大的千斤頂生產商通潤汽車零部件公司等優質資產。公司有望藉助於大股東的優質資產實現跨越式發展。 主業穩健盈利性強,定增開啓資本運作第一步。公司主業工具箱櫃已是行業龍頭,增長乏力,不過公司主業體量小且盈利性強,大股東持股比例高,是非常好的資本運作平台。公司自07年上市以來一直未在資本市場上有所動作,15年開始第一次收購但由於標的企業土地權證問題而終止,16年初立馬啓動非公開發行加碼主業。這表明公司已經開始重視上市公司這一資本市場的運作平台,疊加大股東高股權佔比+體外優質資產,未來資產證券化和外延擴張的空間很大。 催化劑:非公開發行獲得批文;資產證券化或外延預期推進。 核心風險:資產證券化或外延擴張受阻;定增推進低預期。