事件描述 公司主營服裝、絲綢產品、蠶繭產品、印染加工、五金產品等,是我國最大的絲綢產品生產和銷售企業之一,擁有從蠶繭收烘到繭絲織造、印花染色、服裝製造的完整產業鏈;公司在絲綢行業經營30餘年,收購了絲綢行業互聯網信息平台“金蠶網”,具有自有網上品牌“金三塔”、自有中高端女裝品牌“玳莎”,已發展形成集生產、研發、貿易、互聯網+等多種資源優勢的綜合性絲綢產業體系。 事件評論 公司出口業務平穩增長,國內品牌有所改善公司產品定位“時裝化、差異化、高端化”,附加值高,客戶較爲高端,近年來外貿業務保持穩定增長,近年來公司年進出口業務超過2億美元。公司國內品牌包括電商品牌“金三塔”和高端女裝品牌“玳莎”。“金三塔”定位爲絲綢內衣及家居服,前幾年增長較快,近年來比較平穩增長;高檔女裝品牌“玳莎”,主要採用線下直營店的營銷模式,目前設計能力、渠道建設及市場磨合等方面不斷改善,運營效率有所提升。 公司“金蠶網”發展健康值得期待“金蠶網”是公司的控股子公司浙江金蠶網供應鏈管理有限公司開發和運營的絲綢行業B2B交易平台,提供絲綢原料價格、供求信息、倉儲物流等服務功能。已成爲國內外絲綢企業所共知的行業公共信息平台,年交易額約80億元左右,佣金是萬分之三的比例,比較穩定;“金蠶網”形成的“嘉興指數”爲國際繭絲價格的風向標。未來金蠶網的重點是供應鏈金融,是息差,這兩年貸款額度有所增加。後期的金蠶網的服務會通過對大數據的分析來把握原材料價格。 維持“推薦”評級絲綢行業原材料的價值大概600-700億,整行業產值大概2000億元,人員和行業的經驗利於公司利用"金蠶網"爲產業服務,做好供應鏈金融。公司進口業務穩定增長,期待公司在品牌上有更好的發展。我們預計公司2016年、2017年eps分別爲0.13元、0.14元,對應PE分別62、58倍,維持“增持”評級。 風險提示:公司金蠶網服務提升難達預期,品牌發展綜合能力的提升不確定