投資要點: 擬發行股份購買天然氣等城市運營類資產,並募集配套資金。勝利股份擬通過發行股份的方式購買荊州市景湖房地產開發有限公司、重慶賢達實業有限公司持有的荊州市天然氣發展有限責任公司100%股權,霸州市順達天然氣有限公司持有的霸州市勝利順達燃氣有限公司49%股權等標的資產,同時募集配套資金。目前交易方式及標的資產尚未最終確定,存在重新調整的可能性。 加快發展天然氣業務。公司自2012年開始進行戰略轉型,將清潔能源天然氣產業定位爲公司未來的主導產業,進入2016年公司天然氣業務加快發展。自2015年開始公司開始陸續收購天然氣城市運營類資產,擴展天然氣業務。此次交易有助於公司擴大天然氣市場,逐步完善產業鏈。 變更募集資金用途,發展天然氣管網業務。爲了適應市場環境的變化加快天然氣業務發展,公司決定將募集資金用途變更爲補充青島潤昊及東泰壓縮發展天然氣業務所需的流動資金,大力推進和發展盈利空間更大、盈利穩定性更高、發展前景更好的天然氣管網領域,提高資金的使用效率。青島潤昊和東泰壓縮新建加氣站項目投資金額合計6087萬元,公司決定將該部分投資金額全部用於永久補充青島潤昊及東泰壓縮發展天然氣業務所需流動資金。 地方管道企業將受益於管網改革。按照目前天然氣管網改革方式來看,主幹網將率先剝離,未來地方管輸企業將能夠作爲第三方准入到主幹網,以支付管輸費的方式運輸天然氣。隨着管網改革的進一步深化,地方管輸企業的購氣成本將得以降低、天然氣銷售量將得以增加。公司大力發展天然氣管道業務有望受益於天然氣管網改革。 利用終端資源,開拓汽車充換電業務。爲了開拓新能源業務,勝利股份與青島特銳德簽署《戰略合作協議》,擬共同推進在汽車充電領域的戰略合作。此次強強聯合從勝利股份擁有的加氣場站等終端領域開始,推廣新能源汽車充電業務合作。通過此戰略合作公司將切入汽車充換電領域,利用現有市場終端網絡打造多層次新能源供應體系,開拓新的業務增長點。 盈利預測與投資評級。我們預計勝利股份2016~2018年EPS 分別爲0.40、0.43、0.52元,按照2016年EPS 以及20倍市盈率,我們給予公司8.00元的目標價,維持“增持”投資評級。 風險提示:轉型風險;天然氣業務開拓進度不及預期等。