維持增持評級,目標價30元。維持2016-2018年EPS爲0.46/0.87/1.30元。行業可比公司2017年估值爲45倍。考慮公司無人駕駛平台戰略落地持續落地,但建設和商業化進程尚存在一定不確定性,我們給予一定估值折價,目標價30元,對應2017年PE34倍。 以充電站爲載體,志在無人駕駛基礎設施平台運營。公司志在以分佈式光伏,儲能技術爲基礎,以充電站爲載體,佈局無人駕駛基礎設施平台運營。公司創新商業模式,建設的完全是下一代充電站。“蘑菇雲”將提升土地利用效率,並引入立體式停車、購物等商業項目。 無人駕駛時代基礎設施運營被忽視,儲能和物理空間是核心要素。正如百年前福特T型車發佈,加油站湧現取代了驛站,百年後以Model3發佈爲標誌,充電站有望成爲無人駕駛時代的基礎設施。蘋果已經基本被確認進入該領域。產業門檻在於儲能技術和物理空間。前者是未來城市充電站建設關鍵技術,後者則充電站落地必要條件。 利益深度並長期綁定,強執行力築造無人駕駛基礎設施運營王者。根據公告,公司2016年至少建成100座大型充電站。公司資源稟賦優越:1)儲能層面,北京百能技術全球領先;2)物理空間層面,公司已與中交建達成戰略協議。據我們測算,城市內單個充電站成熟運營後淨利潤有望達到500萬元。公司實控人和管理團隊幾乎全額參與15億元定增並鎖定三年,強執行力下,公司戰略落地進程值得期待。 風險提示:主業增速風險、充電站建設和商業化進程低於預期