投资要点:
事件:近日公司公布2015年年报及2016年第一季度业绩预告。2015年公司实现收入约3.50亿元,同比降19.23%;归母净利润约462万元,同比降76.08%; EPS 约0.02元/股。其中第4季度实现收入约9463万元,同比降8.88%;归母净利润约-393万元,同比降289.72%。公司拟每10股派现0.02元(含税)。
公司预计2016年第1季度归母净利润约29 ~205万元,同比降约95%~65%。
点评:
传统业务持续承压。2015年公司核心主业安防玻璃实现收入约2.15亿元、同比降约26.37%;下半年实现收入约8058万元,同比降约46.78%、降幅显著扩大,主因下游大型工程项目实施延期。公司安防玻璃全年毛利率约39.4%,同比增约1.3个百分点;下半年毛利率约39.8%,同比基本持平。
钢门窗防火型材表现略好,光伏玻璃继续下滑。2015年公司钢门窗防火型材实现收入约8125万元,同比降约4.49%,毛利率约37.0%、同比增约8.1个百分点。光伏产业产能严重过剩,公司光伏玻璃因竞争激化、全年实现收入约418万元、同比降约57.6%,毛利层面连续3年亏损。
转型落子CDN,战略规划投向VR 等领域。公司已公告发行股份收购新加坡OMG 公司100%股权,标的作价约30亿人民币,股份发行价为14.53元/股, 发行对象为罗伟广、纳兰德基金等;同时向罗伟广等以20.14元/股的价格配套募集约6亿元,投向WIFI 热点、虚拟现实及增强现实、大数据分析等建设。
收购OMG 公司后公司盈利提振、持续增长值得期待。OMG 公司针对网络视频运营商的需求定制开发OTT 端到端解决方案,2016~2018年利润承诺分别为4500、5000、5500万美元。OMG 公司目前客户主要在东南亚地区,截至2015年10月末在手重要合同金额约5540万美元,后续在巩固海外优势地位的同时加大国内市场开拓,创新技术价值的发挥值得期待。
公司实际控制人已变更为罗伟广,多元化战略推进可期。目前罗伟广已受让公司约11.24%股权(受让均价约21.08元/股),成为第一大股东及实际控制人;资产收购及配套募集资金完成后,罗伟广及旗下纳兰德基金将合计持有公司约29.3%的股权,有望为后续公司多元化战略的顺利推进再添动力。
维持“买入”评级。公司大力推进向互联网方向的转型升级,VR 概念启动值得期待;同时,股权结构变更利于公司多元化战略的推进。资产收购及配套资金募集完成后,预计公司2016~2018年EPS(全面摊薄)分别约0.66、0.73、0.81元/股。考虑公司后续在VR 等热点领域的拓展预期,给予公司2016年PE(对应全面摊薄EPS)45倍,目标价29.70元/股。
风险提示:公司向互联网方向的多元化不达预期;OMG 公司盈利不达预期。
投資要點:
事件:近日公司公佈2015年年報及2016年第一季度業績預告。2015年公司實現收入約3.50億元,同比降19.23%;歸母淨利潤約462萬元,同比降76.08%; EPS 約0.02元/股。其中第4季度實現收入約9463萬元,同比降8.88%;歸母淨利潤約-393萬元,同比降289.72%。公司擬每10股派現0.02元(含税)。
公司預計2016年第1季度歸母淨利潤約29 ~205萬元,同比降約95%~65%。
點評:
傳統業務持續承壓。2015年公司核心主業安防玻璃實現收入約2.15億元、同比降約26.37%;下半年實現收入約8058萬元,同比降約46.78%、降幅顯著擴大,主因下游大型工程項目實施延期。公司安防玻璃全年毛利率約39.4%,同比增約1.3個百分點;下半年毛利率約39.8%,同比基本持平。
鋼門窗防火型材表現略好,光伏玻璃繼續下滑。2015年公司鋼門窗防火型材實現收入約8125萬元,同比降約4.49%,毛利率約37.0%、同比增約8.1個百分點。光伏產業產能嚴重過剩,公司光伏玻璃因競爭激化、全年實現收入約418萬元、同比降約57.6%,毛利層面連續3年虧損。
轉型落子CDN,戰略規劃投向VR 等領域。公司已公告發行股份收購新加坡OMG 公司100%股權,標的作價約30億人民幣,股份發行價為14.53元/股, 發行對象為羅偉廣、納蘭德基金等;同時向羅偉廣等以20.14元/股的價格配套募集約6億元,投向WIFI 熱點、虛擬現實及增強現實、大數據分析等建設。
收購OMG 公司後公司盈利提振、持續增長值得期待。OMG 公司針對網絡視頻運營商的需求定製開發OTT 端到端解決方案,2016~2018年利潤承諾分別為4500、5000、5500萬美元。OMG 公司目前客户主要在東南亞地區,截至2015年10月末在手重要合同金額約5540萬美元,後續在鞏固海外優勢地位的同時加大國內市場開拓,創新技術價值的發揮值得期待。
公司實際控制人已變更為羅偉廣,多元化戰略推進可期。目前羅偉廣已受讓公司約11.24%股權(受讓均價約21.08元/股),成為第一大股東及實際控制人;資產收購及配套募集資金完成後,羅偉廣及旗下納蘭德基金將合計持有公司約29.3%的股權,有望為後續公司多元化戰略的順利推進再添動力。
維持“買入”評級。公司大力推進向互聯網方向的轉型升級,VR 概念啟動值得期待;同時,股權結構變更利於公司多元化戰略的推進。資產收購及配套資金募集完成後,預計公司2016~2018年EPS(全面攤薄)分別約0.66、0.73、0.81元/股。考慮公司後續在VR 等熱點領域的拓展預期,給予公司2016年PE(對應全面攤薄EPS)45倍,目標價29.70元/股。
風險提示:公司向互聯網方向的多元化不達預期;OMG 公司盈利不達預期。
