1.公司與零度智控、騰訊的合作值得期待。 公司與零度智控成立合資公司共同開發消費級無人機,零度智控擁有不亞於大疆創新的技術,這爲後續產品的研發提供強力保障。 此次與騰訊合作開發的消費級無人機將會更加便攜,並能通過手機APP實現方便操作,降低門檻,未來藉助騰訊的推廣渠道,可能會實現大量的銷售。 公司與騰訊的合作不止於硬件銷售,雙方將共同構建無人機社區,描繪無人機生態,未來可能會探索出更多的變現模式。 2.機器人業務穩步推進,亦是公司亮點。 公司08年開始產線自動化升級,12年成立機器人事業部,公司利用自身產線改造升級經驗,針對3C行業領域企業提供系統集成和智能製造的系統解決方案。 公司機器人業務已有訂單在手,與此同時,公司正積極拓展新用戶,我們預計後續會有更多訂單。 3.針對網吧的遊戲外設今年有望放量,成爲現金流業務。 公司今年對傳統外設的產品定位做了調整,將銷售目標放在了網吧市場。受益於電子競技的火爆,公司這塊的外設產品今年可能迎來放量,有望成爲現金流業務,並能夠爲無人機和機器人業務形成較好的補充。 4.投資建議: 公司去年業績預虧4.24億,其中大幅計提將虧損包袱扔給了2015年。 但隨着網吧遊戲外設業務放量和轉型加快,我們預計公司16、17年將實現淨利潤1.5億(不含營業外收入帶來的利潤)、2.0億,對應PE57倍、43倍,給予謹慎推薦。 5.風險提示: 遊戲外設業務不及預期,機器人和無人機市場拓展不及預期。