逻辑一:战略持股长园,掌控传统产品市场定价权。2015年公司战略举牌长园集团,最终通过友好协商,促成双方深入战略合作。我们认为公司战略持股长园集团,一方面掌握了热缩管产品的行业定价权,另一方面在提高产品定价能力的同时,两家可以携手对抗海外竞争对手,共同推动产品向高端化发展,进军国防军工、航空航天等高端领域。
逻辑二:风电运营带来稳定现金流,领先产品风电母线有望成为行业标配。公司募投风电场项目预计16年下半年进入收获期,将为公司创造稳定的中长期利润与现金流。公司积累风电场建设与运营经验后,有望继续做大运营规模。领先产品风电母线通过中电投两年挂网测试,未来将通过陆续导入国内一线风电制造商成为行业标配。
逻辑三:耐火母线槽技术全球领先,有望借力耐火线缆行业标准升级获得全面推广。公司优势产品耐火母线槽,可以耐受1000℃以上温度180
分钟,处于国际绝对领先水平。未来伴随国家和地方耐火标准升级,公司产品有望全面推广。公司以材料为核心,延伸价值链,未来有望持续推出各式性能优异的产品,占据细分领域龙头。
逻辑四:“配方输出+智能制造+辐照服务”三位一体全面推动线缆行业转型升级。在辐照电线行业,公司将利用材料、制造和服务优势全面推动行业转型升级:上游配方环节公司掌握母料配方技术,中游智能制造环节通过收购华磊迅拓将研发基于MES系统的自动化产线,下游辐照服务方面,公司与中广核战略合作,借助技术优势为中小线缆企业提供辐照服务。未来公司将全面转型行业服务商。
首次覆盖,给予“买入”评级!我们认为公司业务布局协同性强,未来将借助材料和产品优势向行业服务商转型升级,从产品到服务有望打开数倍的市场空间。我们看好公司中长期转型发展趋势,预计2015~2017年EPS为0.98/0.28/0.37元,给予“买入”评级。
风险提示:风电业务开拓不如预期,行业服务转型低于预期。
邏輯一:戰略持股長園,掌控傳統產品市場定價權。2015年公司戰略舉牌長園集團,最終通過友好協商,促成雙方深入戰略合作。我們認為公司戰略持股長園集團,一方面掌握了熱縮管產品的行業定價權,另一方面在提高產品定價能力的同時,兩家可以攜手對抗海外競爭對手,共同推動產品向高端化發展,進軍國防軍工、航空航天等高端領域。
邏輯二:風電運營帶來穩定現金流,領先產品風電母線有望成為行業標配。公司募投風電場項目預計16年下半年進入收穫期,將為公司創造穩定的中長期利潤與現金流。公司積累風電場建設與運營經驗後,有望繼續做大運營規模。領先產品風電母線通過中電投兩年掛網測試,未來將通過陸續導入國內一線風電製造商成為行業標配。
邏輯三:耐火母線槽技術全球領先,有望借力耐火線纜行業標準升級獲得全面推廣。公司優勢產品耐火母線槽,可以耐受1000℃以上温度180
分鐘,處於國際絕對領先水平。未來伴隨國家和地方耐火標準升級,公司產品有望全面推廣。公司以材料為核心,延伸價值鏈,未來有望持續推出各式性能優異的產品,佔據細分領域龍頭。
邏輯四:“配方輸出+智能製造+輻照服務”三位一體全面推動線纜行業轉型升級。在輻照電線行業,公司將利用材料、製造和服務優勢全面推動行業轉型升級:上游配方環節公司掌握母料配方技術,中游智能製造環節通過收購華磊迅拓將研發基於MES系統的自動化產線,下游輻照服務方面,公司與中廣核戰略合作,藉助技術優勢為中小線纜企業提供輻照服務。未來公司將全面轉型行業服務商。
首次覆蓋,給予“買入”評級!我們認為公司業務佈局協同性強,未來將藉助材料和產品優勢向行業服務商轉型升級,從產品到服務有望打開數倍的市場空間。我們看好公司中長期轉型發展趨勢,預計2015~2017年EPS為0.98/0.28/0.37元,給予“買入”評級。
風險提示:風電業務開拓不如預期,行業服務轉型低於預期。
