公司非公開發行獲證監會批覆 公司5月6日收到證監會關於公司非公開發行7869萬股的批覆。公司擬非公開發行募集資金5.65億元,底價爲7.18元,用於收購德陽旌能天然氣和羅江縣天然氣公司各88%股權。發行對象爲大通集團、員工持股計劃和三位自然人。發行完成大股東持股上升至40.94%。 完成轉型,有望繼續拓展燃氣產業鏈 公司大連和上饒兩家天然氣公司15年淨利潤合計1373萬元,同比大增49.25%,天然氣業務淨利潤佔比提升至97.4%(其他爲商業零售)。同時公司擬收購的旌能和羅江15年淨利潤分別爲3536萬元和733萬元,公司已戰略轉型爲燃氣分銷商。公司投資6172萬元參與亞美能源IPO,拓展天然氣上游,並與睿石投資成立產業基金,首期規模15億元,有望在分佈式天然氣、LNG等領域加快拓展。 燃氣行業進入快速發展期,公司業績彈性大 11月末天然氣價格下調,其相對其他能源方式的經濟性得到提高,特別是在環保要求不斷提高的背景下,天然氣作爲清潔能源選項成爲更多地區的首選能源方式,其中分佈式天然氣等已經具備經濟性,開始在數據中心、酒店、醫院、機場等領域拓展。公司作爲小市值的天然氣分銷公司(對應增發後市值僅42億元),資產負債率較低,可動用資本空間較大且商業地產存在價值重估的可能,面臨快速成長的燃氣市場,業績彈性較大,成長空間廣闊。 增發鎖定管理層核心利益,給予“買入”評級 預計2016-18年EPS分別爲0.10、0.17、0.19元。公司定位清潔能源綜合服務商,將切入分佈式天然氣、LNG等燃氣全產業鏈。過去2年,大股東控股比例不斷提升,爲後續資本運作提供空間,此次增發又鎖定管理層核心利益,我們預期增發完成後公司分佈式天然氣訂單、外延式擴張步伐將加速,給予“買入”評級。 風險提示:增發進度低於預期;產業鏈擴張不及預期