投資要點 事件:公司發佈2016年一季報。 點評: 業務轉型推動利潤增加。1)公司2015年收入3.98億元,同比減少12.62%;歸母淨利潤1232萬元,同比增長7.33%。2)公司一直以來從事傳統衛視端的廣告媒介代理,從去年開始積極向內容營銷及綜藝節目製作方面轉型,3月底公司投資的音樂推理類節目《看見你的聲音》在江蘇衛視播出後口碑收視反映均良好。轉型戰略下公司收入雖然略有下降,但利潤增長良好,淨利率得到提升,轉型初見曙光。 “一體兩翼”戰略穩步推進。1)“兩翼”之一是內容營銷,公司去年起先後參控股專注於電視節目商務運營的華傳文化、致力於後期加工的星馳傳媒和網生節目製作公司上海喔趣,並積極介入綜藝節目製作領域。2)“兩翼”之二是數字營銷,公司堅持發展內容營銷的戰略,正不斷加大對數字營銷業務的投入和團隊的建設。 盈利預測與評級。我們預計公司2016/17/18年淨利潤爲6466/8928/11630萬元,對應備考EPS爲0.48/0.67/0.87元,對應當前股價PE爲93/68/52倍。我們認爲“一體兩翼”的戰略計劃以及相關外延發展有望打開公司成長新天地,維持“增持”評級。 風險提示:收購不達預期,綜藝節目收視率不達預期。