国有控股集团唯一上市平台,主营水电业务。公司第一大股东为湖南发展资产管理集团有限公司,实际控制人为湖南省人民政府,公司为控股股东旗下唯一上市公司。主营水电业务,主业经营比较稳健。
布局的康复行业发展前景持续向好。康复项目开始不断纳入医保覆盖范围,将释放康复需求;破除以药养医和实行多点执业,将能显示出康复医疗价值和加大医生资源流动性,大大缓解康复人才供给端困境;医保控费、分级诊疗将改善康复生态环境;人口老龄化带来的疾病谱变化催生康复需求。
湘雅博爱康复医院,集多方优势打造“湘雅模式”。湘雅博爱康复医院通过对接湘雅医院和承接政府购买解决建立初期病源问题,采用租借部分物业轻资产模式,快速回收投资资本,“湘雅模式”具备独特优势。
“湘雅模式”有望在全省复制。公司拟在3-5年内在完成康复医院在湖南省内地市级的布局,周江林院长康复行业资源、与综合性医院良好合作和国有控股背景资源组成“湘雅模式”独有优势资源,是“湘雅模式”在全湖南省推广成功的有力保障。湘西、常德博爱康复医院年内有望开业。
盈利预测与投资评级。公司主营水电业务经营稳定,现金流充裕。康复医疗行业环境持续向好,扩大医保支付范围预期、医保控费分级诊疗和人口老龄化带来的行业快速成长机会,长沙博爱康复医院“湘雅模式”,解决了病人来源等问题,且采用部分租借物业轻资产模式,回收周期短。同时,“湘雅模式”具复制性,公司凭借周江林院长行业资源+公司国有控股背景,与综合性医院良好合作,形成“湘雅模式”在湖南顺利推广强有力的保证。看好公司布局康复领域的发展,我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.35元、0.40元和0.44元。对应的市盈率估值分别为63倍、55倍和50倍。首次覆盖给予“买入”级别。
风险提示:1)康复医疗行业发展不及预期;2)康复医院建设项目推进不及预期;3)与湘雅医院持续合作不确定;4)水电业务业绩不确定性;5)商业模式不具复制性。
國有控股集團唯一上市平臺,主營水電業務。公司第一大股東爲湖南發展資產管理集團有限公司,實際控制人爲湖南省人民政府,公司爲控股股東旗下唯一上市公司。主營水電業務,主業經營比較穩健。
佈局的康復行業發展前景持續向好。康復項目開始不斷納入醫保覆蓋範圍,將釋放康復需求;破除以藥養醫和實行多點執業,將能顯示出康復醫療價值和加大醫生資源流動性,大大緩解康復人才供給端困境;醫保控費、分級診療將改善康復生態環境;人口老齡化帶來的疾病譜變化催生康復需求。
湘雅博愛康復醫院,集多方優勢打造“湘雅模式”。湘雅博愛康復醫院通過對接湘雅醫院和承接政府購買解決建立初期病源問題,採用租借部分物業輕資產模式,快速回收投資資本,“湘雅模式”具備獨特優勢。
“湘雅模式”有望在全省複製。公司擬在3-5年內在完成康復醫院在湖南省內地市級的佈局,周江林院長康復行業資源、與綜合性醫院良好合作和國有控股背景資源組成“湘雅模式”獨有優勢資源,是“湘雅模式”在全湖南省推廣成功的有力保障。湘西、常德博愛康復醫院年內有望開業。
盈利預測與投資評級。公司主營水電業務經營穩定,現金流充裕。康復醫療行業環境持續向好,擴大醫保支付範圍預期、醫保控費分級診療和人口老齡化帶來的行業快速成長機會,長沙博愛康復醫院“湘雅模式”,解決了病人來源等問題,且採用部分租借物業輕資產模式,回收週期短。同時,“湘雅模式”具複製性,公司憑藉周江林院長行業資源+公司國有控股背景,與綜合性醫院良好合作,形成“湘雅模式”在湖南順利推廣強有力的保證。看好公司佈局康復領域的發展,我們預計公司2015~2017年EPS分別爲0.35元、0.40元和0.44元。對應的市盈率估值分別爲63倍、55倍和50倍。首次覆蓋給予“買入”級別。
風險提示:1)康復醫療行業發展不及預期;2)康復醫院建設項目推進不及預期;3)與湘雅醫院持續合作不確定;4)水電業務業績不確定性;5)商業模式不具複製性。
