事件描述
2015年度公司实现营业收入2.68亿元,同比大幅增长171.17%,净利润0.38亿元,去年亏损3.35亿元;净利润率14.29%,EPS0.09元。每10股转增10股。
事件评论
主营业绩靓丽,投资收益推动净利润上升。2015年主营业务方面,营收同比上升171%,主要系报告期公司核心商业地产项目皇庭广场开业率大幅提升至95%以及租金及管理费收入增加所致。同时,在公司销售和财务费用下降以及出售国商林业股权获得0.81亿元收益的共同影响,公司净利润同比大幅扭亏。
定增改善资本结构,助力转型。2015年公司通过定增募集资金30亿元,10亿用于收购皇庭文化100%股权,其余用于还债和补充流动现金,降低了公司的财务杠杆,改善负债结构。截至报告期末,公司资产负债率为37%,净负债率为13%,财务结构良好;货币资金/(短期借款+一年内到期长期负债)的比例为3.05,货币资金充足,公司偿债压力小。为公司转型提供了肥沃的资金土壤和抗风险能力。
剥离林木业务,以“轻”姿态运营。2015年公司完成了对传统林木业务的剥离,全力聚焦商业地产的运营,尤其是其核心优质项目皇庭国际购物广场,该项目总建面13.8万方,位于深圳市CBD中心,是深圳商业新地标。同时,为打造高端购物中心,公司与王府井管理公司共同设立合资购物中心管理公司,以不动产运营管理服务为核心进行外延式扩张,转型轻资产运营商,未来发展前景广阔。
收购同心基金,眺望“不动产”的远方。报告期内,公司出资2.83亿元完成对“深圳小额再贷央行”-同心基金17%的股权收购,同心基金旗下“e路同行”是具有国资背景的P2P网贷平台,公司以第一大股东身份间接获得小额再贷款业务牌照,为公司打造不动产服务提供商提供了金融平台。同时,公司还成立了皇庭并购基金等公司,构建不动产服务提供商投资平台。公司未来不动产服务提供商的发展值得期待。
投资评级:预计2016、2017年EPS分别为0.15和0.23元/股,对应当前股价PE为199和134倍,首次给予“买入”评级。
风险提示:转型进度滞后,商业地产出租率不达预期。
事件描述
2015年度公司實現營業收入2.68億元,同比大幅增長171.17%,淨利潤0.38億元,去年虧損3.35億元;淨利潤率14.29%,EPS0.09元。每10股轉增10股。
事件評論
主營業績靚麗,投資收益推動淨利潤上升。2015年主營業務方面,營收同比上升171%,主要系報告期公司核心商業地產項目皇庭廣場開業率大幅提升至95%以及租金及管理費收入增加所致。同時,在公司銷售和財務費用下降以及出售國商林業股權獲得0.81億元收益的共同影響,公司淨利潤同比大幅扭虧。
定增改善資本結構,助力轉型。2015年公司通過定增募集資金30億元,10億用於收購皇庭文化100%股權,其餘用於還債和補充流動現金,降低了公司的財務槓桿,改善負債結構。截至報告期末,公司資產負債率為37%,淨負債率為13%,財務結構良好;貨幣資金/(短期借款+一年內到期長期負債)的比例為3.05,貨幣資金充足,公司償債壓力小。為公司轉型提供了肥沃的資金土壤和抗風險能力。
剝離林木業務,以“輕”姿態運營。2015年公司完成了對傳統林木業務的剝離,全力聚焦商業地產的運營,尤其是其核心優質項目皇庭國際購物廣場,該項目總建面13.8萬方,位於深圳市CBD中心,是深圳商業新地標。同時,為打造高端購物中心,公司與王府井管理公司共同設立合資購物中心管理公司,以不動產運營管理服務為核心進行外延式擴張,轉型輕資產運營商,未來發展前景廣闊。
收購同心基金,眺望“不動產”的遠方。報告期內,公司出資2.83億元完成對“深圳小額再貸央行”-同心基金17%的股權收購,同心基金旗下“e路同行”是具有國資背景的P2P網貸平臺,公司以第一大股東身份間接獲得小額再貸款業務牌照,為公司打造不動產服務提供商提供了金融平臺。同時,公司還成立了皇庭併購基金等公司,構建不動產服務提供商投資平臺。公司未來不動產服務提供商的發展值得期待。
投資評級:預計2016、2017年EPS分別為0.15和0.23元/股,對應當前股價PE為199和134倍,首次給予“買入”評級。
風險提示:轉型進度滯後,商業地產出租率不達預期。
