花旗维持秦港股份(03369.HK)买入评级，目标价由6.44元下调至3.97元。

花旗发报告表示，秦港股份去年纯利较该行及市场预期低33%及22%，该行相应将公司2016至2017年纯利预期下调37.6%及36.3%，以反映去除政府补贴及更低的营运利率，此预测今年市盈率13倍。

该行指出，秦港去年收入跌4.6%，主要因为吞吐量下跌3.1%。期内计提内退福利支出1.64亿元人民币，及2014年收到3.5亿元人民币西港区煤炭装卸业务停运所涉员工安置事项先期补偿款，两者均是公司盈利倒退的原因。

该行认为，公司2015年最核心的煤吞吐量令人失望，主要由於经济放缓影响需求，但铁矿石则增长17.5%，主要受惠於低基点及矿石价格低。