公告简述
公司近日公告为促进公司主导产业的发展,着力优化产业布局,做大存量,扩展增量的同时全面提升盈利能力,公司2016年度拟减持部分可供出售金融资产,其中:减持华映科技(集团)股份有限公司(以下简称“华映科技”)不超过411万股股票、减持国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安”)不超过450万股股票。按近期二级市场价格计算,减持后公司共计可获得约1.2亿元现金。
经营分析
第一,地方国企改革范本,行业整合与出清并举:公司近年来在资本市场运作频频,先后收购了深圳源磊,迈锐光电,中诺通讯等企业。公司在并购的同时也一直酝酿将原有上市公司旗下类似业务与几家子公司整合,并出清相关造血功能不强的部门。同时实际控制人福建电子信息集团也在各类电子以及芯片领域做出布局,如与台湾联电合作投资数百亿元建成晶圆厂(预计2016年底投产)等。可以说公司是国企改革背景下“自我出清”并整合相关资源的先行者。
第二,增发股份与减持投资性资产同步进行,获得资金为未来发展打下坚实基础:福日电子2015年年初公告增发,其在去年年底已经获得了证监会批文,有望于近期完成。于此同时,公司公告减持相关投资性资产,若不考虑增发规模变动以及二级市场波动带来减持市值的影响,两者合计公司共可获得约7.7亿现金。在大幅降低财务费用的同时,将为公司后续的发展尤其是产业整合与资本运作打下坚实基础。
第三,ODM业务受益智能终端行业供给测结构调整:公司全资子公司中诺通讯是手机ODM企业,为华为,联想,魅族等企业服务。随着智能终端行业增长放缓,此前市场对中诺能否完成其业绩承诺存在疑虑。但2015年智能终端行业内一批企业退出市场,行业集中度进一步提升,中诺通讯依靠其不断增长的优质客户,市场份额有望大幅提升,完成其2016年业绩承诺的1.2亿元应是大概率事件。
盈利调整
考虑到2015年国企改革导致出清产生的费用与增加的成本,我们调整公司2015-2017年公司净利润预测为1.18,2.23,2.69亿元,对应EPS 0.31,0.50,0.60元(2016-2017年已考虑增发摊薄),对应PE31,19,16倍。
投资建议
作为一个目前市值只有37亿的上市公司,且2016年预期PE不到20倍,后续其国有企业改革明确,维持“买入”评级。
公告簡述
公司近日公告為促進公司主導產業的發展,着力優化產業佈局,做大存量,擴展增量的同時全面提升盈利能力,公司2016年度擬減持部分可供出售金融資產,其中:減持華映科技(集團)股份有限公司(以下簡稱“華映科技”)不超過411萬股股票、減持國泰君安證券股份有限公司(以下簡稱“國泰君安”)不超過450萬股股票。按近期二級市場價格計算,減持後公司共計可獲得約1.2億元現金。
經營分析
第一,地方國企改革範本,行業整合與出清並舉:公司近年來在資本市場運作頻頻,先後收購了深圳源磊,邁鋭光電,中諾通訊等企業。公司在併購的同時也一直醖釀將原有上市公司旗下類似業務與幾家子公司整合,並出清相關造血功能不強的部門。同時實際控制人福建電子信息集團也在各類電子以及芯片領域做出佈局,如與臺灣聯電合作投資數百億元建成晶圓廠(預計2016年底投產)等。可以説公司是國企改革背景下“自我出清”並整合相關資源的先行者。
第二,增發股份與減持投資性資產同步進行,獲得資金為未來發展打下堅實基礎:福日電子2015年年初公告增發,其在去年年底已經獲得了證監會批文,有望於近期完成。於此同時,公司公告減持相關投資性資產,若不考慮增發規模變動以及二級市場波動帶來減持市值的影響,兩者合計公司共可獲得約7.7億現金。在大幅降低財務費用的同時,將為公司後續的發展尤其是產業整合與資本運作打下堅實基礎。
第三,ODM業務受益智能終端行業供給測結構調整:公司全資子公司中諾通訊是手機ODM企業,為華為,聯想,魅族等企業服務。隨着智能終端行業增長放緩,此前市場對中諾能否完成其業績承諾存在疑慮。但2015年智能終端行業內一批企業退出市場,行業集中度進一步提升,中諾通訊依靠其不斷增長的優質客户,市場份額有望大幅提升,完成其2016年業績承諾的1.2億元應是大概率事件。
盈利調整
考慮到2015年國企改革導致出清產生的費用與增加的成本,我們調整公司2015-2017年公司淨利潤預測為1.18,2.23,2.69億元,對應EPS 0.31,0.50,0.60元(2016-2017年已考慮增發攤薄),對應PE31,19,16倍。
投資建議
作為一個目前市值只有37億的上市公司,且2016年預期PE不到20倍,後續其國有企業改革明確,維持“買入”評級。